جفت ارز دلار/ین پس از یک دوره اصلاح محدود، بار دیگر در نزدیکی سطوح کلیدی قرار گرفته و واکنش بازار به حمایت میانمدت ۱۵۴/۱۵ مسیر اصلی حرکت را تعیین میکند. ساختار فعلی بازار، بر پایه ضعف گسترده و برنامهریزیشدۀ ین از سوی بانک مرکزی ژاپن، همچنان متمایل به سناریوی صعودی است. آنچه این چشمانداز را تقویت میکند، استمرار سیاستهای غیرمتعارف پولی در ژاپن و تمایل رسمی برای حفظ ینِ ضعیف جهت تقویت صادرات و افزایش مزیت رقابتی تولیدکنندگان بزرگ این کشور است.
در تحلیل گذشته جفت ارز دلار/ین، به هدف صعودی اول در محدوده ۱۵۶/۲۰ اشاره کرده بودیم که قیمت با موفقیت به این سطح رسید و سناریوی صعودی ما محقق شد.
تحلیل تکنیکال USDJPY
قیمت دلار/ین همچنان داخل کانال صعودی میانمدت در حال حرکت است و حمایت مهم ۱۵۴/۱۵ نقش کلیدی در حفظ مومنتوم صعودی دارد. واکنش اخیر قیمت بالای این سطح نشان میدهد که خریداران همچنان کنترل بازار را در اختیار دارند و حرکت به سمت مقاومتهای ۱۵۹/۵۱ و سپس ۱۶۱/۵۵ در اولویت قرار گرفته است. رفتار قیمت بین سقف و کف این کانال نشان میدهد که بازار در فاز «انباشت انرژی» برای یک بریکآوت صعودی قرار دارد.
اگرچه نوسانات کوتاهمدت مشاهده میشود، اما فشار خرید بالای میانگین متحرکهای مهم، نشانهای از تمایل بازار برای ادامه مسیر صعودی است. مقاومت ۱۵۹/۵۱ به عنوان سطح فیبوی ۲/۶۱۸ اهمیت زیادی دارد و عبور از این سطح، مسیر رسیدن به سقف کانال یعنی ۱۶۱/۵۵ را تسهیل میکند.
حمایتهای کلیدی
- ۱۵۴/۱۵ ین اصلیترین حمایت و مرز تعیینکننده جنبۀ صعودی بازار. حفظ این سطح احتمال ادامه رشد به سمت اهداف بالاتر را تقویت میکند.
- ۱۵۳/۴۰ ین حمایت تکمیلی در صورت اصلاح عمیقتر؛ همپوشانی با ناحیۀ پولبک میانمدت.
- ۱۵۲/۵۰ ین حمایت حیاتی کف کانال که از دست رفتن آن ساختار صعودی را تضعیف میکند.
سطوح تکنیکالی مهم
- مقاومت اول: ۱۵۹/۵۱ ین در نقش فیبوی ۲/۶۱۸، نخستین مانع جدی روند صعودی.
- مقاومت دوم: ۱۶۱/۵۵ ین هدف سقف کانال و سطح فیبوی ۳؛ شکست آن بهمعنای آغاز موج صعودی جدید است.
- مقاومت سوم: ۱۶۳/۲۰ ین هدف احتمالی پس از شکست کامل سقف کانال؛ در چارت فعلی ذکر نشده اما بهعنوان اکستنشن طبیعی پس از ۱۶۱/۵۵ مطرح است.
در صورت کاهش قیمت به زیر حمایتهای کلیدی، احتمال اصلاح تا کف کانال وجود دارد.
ایده معاملاتی
- خرید پلهای:
ورود روی اصلاحات تا محدوده ۱۵۴/۱۵ – ۱۵۳/۴۰
حد ضرر: تثبیت زیر ۱۵۲/۵۰
اهداف: ۱۵۹/۵۱، ۱۶۱/۵۵
نمودار USDJPY در تایمفریم روزانه
تحلیل فاندامنتال USDJPY
ضعف ین در سالهای اخیر بیش از آنکه نشانه از دسترفتن کنترل باشد، نشاندهندۀ سیاستگذاری دقیق بانک مرکزی ژاپن است. طبق دیدگاه مایکل نیکولِتوس، بانک مرکزی ژاپن «باتجربهترین اپراتور سیاستهای پولی غیرمتعارف» در جهان است. این نهاد، با در اختیار داشتن حدود نیمی از اوراق قرضه دولتی و کنترل اکثریت بازار بدهی توسط سرمایهگذاران داخلی، عملاً اختیار کامل هدایت بازار اوراق را در دست دارد.
۱. موقعیت خاص بانک مرکزی ژاپن
حجم سنگین اوراق در ترازنامۀ BOJ باعث شده عملاً ژاپن «بازار اوراق خودش باشد». نتیجه این است که میتواند:
- اجازه دهد بازدهی اوراق بلندمدت افزایش یابد
- در عین حال ارزش ین را کنترل کند
- و این دو را طوری مدیریت کند که صادرات تقویت شود
ضعف ین از نگاه بانک مرکزی ضرر محسوب نمیشود؛ بلکه ابزاری استراتژیک برای افزایش سود تولیدکنندگان است. برای مثال:
- شرکت تویوتا تخمین میزند برای هر یک ین تضعیف ارز، حدود ۳۰۰ میلیون دلار سود اضافه نصیب شرکت میشود.
این سیاست برای حمایت از صادرات ژاپن در شرایط رقابتی فعلی کاملاً منطقی است.
۲. بحران دیپلماتیک با چین
نیکولِتوس معتقد است ژاپن و چین در وضعیت «بحران دیپلماتیک» هستند. از آنجا که چین دومین مشتری بزرگ صادرات ژاپن است، توکیو ناگزیر است وابستگی تجاری خود را کاهش دهد. یک ین ضعیف کمک میکند:
- کالاهای ژاپنی نسبت به کالاهای چینی ارزانتر شوند
- ژاپن در بازارهای آمریکا، اروپا، آسیای جنوبشرقی و حتی آمریکای لاتین جایگزین مناسبتری برای چین شود
- تنشهای سیاسی با چین اثر کمتری بر اقتصاد ژاپن داشته باشد
در نتیجه، ضعف ین کاملاً هماهنگ با استراتژی اقتصادی ژاپن است.
۳. ین سقوط نکرده؛ ژاپن آن را میخواهد
این نگاه که «ین سقوط میکند چون ژاپن کنترل را از دست داده» نادرست است. روایت صحیحتر این است:
ین ضعیف است چون ژاپن آن را میخواهد.
این موضوع یکی از «داستانهای کمتر دیدهشده اما بسیار مهم» در اقتصاد کلان جهانی است.
۴. وضعیت بخشهای اقتصادی و اثرات آن
تحلیل بازار سهام آمریکا نشان میدهد تقریباً تمام فاکتورهای سهامی در ناحیه بیشخرید قرار دارند. تنها فاکتور بیشفروش، سهام کمبتا است. این گوناگونی (Breadth) نشاندهندۀ فاز خاصی از چرخه اقتصادی است.
همچنین:
- سهام با بازده نقدی بالا بیشخرید شدهاند
- اختلاف عملکرد بازارهای توسعهیافته و درحالتوسعه افزایش یافته
- افزایش بیش از ۵۰ درصدی قیمت گاز طبیعی، فشار روی صنایع و شرکتهای انرژیبر را بالا برده است
این عوامل موجب افزایش تقاضا برای داراییهای امن مثل دلار شده و بهصورت مستقیم باعث تقویت USD در برابر ین میشود.
سناریوهای احتمالی
سناریوی صعودی
در صورتی که قیمت بالای ۱۵۴/۱۵ حفظ شود، روند غالب صعودی باقی میماند. عبور از ۱۵۹/۵۱ راه را برای رسیدن به ۱۶۱/۵۵ باز میکند. ضعف برنامهریزیشده ین، حمایت BOJ از سیاستهای انبساطی و تمایل ژاپن به افزایش صادرات، همه در راستای این سناریو هستند.
سناریوی نزولی
اگر قیمت حمایت ۱۵۴/۱۵ را از دست بدهد، اصلاح تا ۱۵۳/۴۰ و سپس ۱۵۲/۵۰ محتمل است. شکست ۱۵۲/۵۰ زنگ هشدار برای ازسرگیری فروشها خواهد بود.
سناریوی ابطال تحلیل
تثبیت قیمت زیر ۱۵۲/۵۰ تحلیل صعودی را کاملاً باطل میکند و بازار وارد فاز اصلاح میانمدت میشود.
نتیجهگیری
دلار/ین در یکی از حساسترین ساختارهای تکنیکالی ماههای اخیر قرار دارد. حفظ حمایت ۱۵۴/۱۵ نشاندهنده آمادگی بازار برای ادامه حرکت به سوی مقاومت کلیدی ۱۵۹/۵۱ و سپس ۱۶۱/۵۵ است. در سمت بنیادی نیز سیاستهای بانک مرکزی ژاپن، ضعف عمدی ین، نیاز به تقویت صادرات، فشارهای ژئوپلیتیک با چین و تقویت دلار در بازارهای جهانی، همگی شرایط را برای استمرار روند صعودی مهیا کردهاند.
با توجه به همراستایی تکنیکال و فاندامنتال، هر اصلاحی تا محدوده حمایتهای ذکرشده میتواند فرصتی برای ورود به معاملات خرید باشد، مگر آنکه بازار حمایت حیاتی ۱۵۲/۵۰ را بشکند. در مجموع، چشمانداز میانمدت دلار/ین همچنان صعودی است و احتمال لمس اهداف بالاتر در کانال قیمتی فعلی بسیار بالاست.
