بیت‌کوین تا ۱۲۵ هزار دلار؟ پیش‌بینی جدید بازار کریپتو

آرتور هیز پیش‌بینی کرد که قیمت بیت‌کوین در سال جاری می‌تواند به ۱۲۵ هزار دلار برسد؛ چرا که انتظار می‌رود هزینه‌های ناشی از جنگ و تغییرات بانکی، نقدینگی عظیمی را به بازارهای جهانی تزریق کنند.

بیت‌کوین روز سه‌شنبه و پس از یک تلاش ناموفق دیگر برای شکست مقاومت، به زیر ۷۷ هزار دلار لغزید؛ چرا که افزایش قیمت نفت و تصمیمات پیش‌روی بانک‌های مرکزی، اشتهای ریسک‌پذیری را در بازار کاهش داده است.

اما آرتور هیز (Arthur Hayes)، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری صندوق مل‌استروم (Maelstrom)، معتقد است که انبساط مالی در دوران جنگ، اکنون در حال تغییر شرایط به نفع بیت‌کوین است.

مثلث بحران؛ جنگ، بدهی‌های دولتی و انقباض اعتباری هوش مصنوعی

آرتور هیز در کنفرانس بیت‌کوین وگاس ۲۰۲۶ (Bitcoin Vegas 2026)، چشم‌انداز صعودی‌تری را برای این دارایی ترسیم کرد و پیش‌بینی نمود که با تغییر شرایط نقدینگی جهانی هم‌گام با افزایش هزینه‌های مرتبط با جنگ، قیمت آن تا پایان سال به ۱۲۵ هزار دلار خواهد رسید.

آرتور هیز اظهار داشت که موضع به‌روزشده او تحت تأثیر ۳ عامل کلیدی شکل گرفته است: انقباض اعتباری مرتبط با هوش مصنوعی، تغییرات رهبری در فدرال رزرو، و یک تعدیل ساختاری در نحوه جذب بدهی‌های فزاینده دولتی توسط بانک‌های آمریکایی. هم‌بنیان‌گذار صرافی بیت‌مکس (BitMEX) استدلال خود را بر محور «انبساط عرضه پول» بنا کرد و تأکید نمود که افزایش فشارهای مالی (به‌ویژه از سوی بودجه‌های دفاعی) احتمالاً به نقدینگی بیشتری در سیستم نیاز خواهد داشت.

آرتور هیز با ارزیابی درگیری‌های جاری میان آمریکا و ایران، وجود اختلالات در بازار را تأیید کرد، اما گفت که بازار هنوز به سطحی از شدت نرسیده است که یک محیطِ کاملاً ریسک‌گریز (Risk-off) و سراسری را ایجاد کند؛ این موضوع به سرمایه‌گذاران اجازه می‌دهد تا به جای وحشت از وضعیت ژئوپلیتیک، همچنان بر روندهای نقدینگی کلان تمرکز کنند.

او سپس به انقباض اعتباری مرتبط با هوش مصنوعی پرداخت و دریافت که اتوماسیون در حال کاهش درآمدهای شرکت‌های نرم‌افزار به عنوان سرویس (SaaS) است و مشاغل کارگران دانشیِ (Knowledge Workers) پردرآمد را که بخش قابل‌توجهی از دریافت‌کنندگان وام‌های بانکی را تشکیل می‌دهند، تهدید می‌کند.

آرتور هیز با نگاهی به عملکرد بازار از زمان ثبت سقف بیت‌کوین در ماه اکتبر، گفت که واگرایی قابل‌توجهی بین بازارها وجود داشته است. بیت‌کوین ۴۰ درصد افت کرد، اما شاخص نزدک (Nasdaq) اکثراً «بدون تغییر» (Flat) بود؛ موضوعی که او معتقد است نشان‌دهنده فشار پنهان بر شرکت‌های SaaS همزمان با جایگزینی نیروی کار گران‌قیمت انسانی توسط هوش مصنوعی است. این امر به منزله یک رویدادِ خاموشِ کاهش اعتبار بود که بانک‌های مرکزی نتوانستند آن را به طور کامل تشخیص دهند و در نتیجه، به انبساط پولیِ ناکافی در آن مقطع منجر شد و به سقوط بیت‌کوین دامن زد.

هیز هوش مصنوعی را به عنوان یک ریسک از نوع «وام‌های بی‌اعتبار» (Subprime Risk) برای بازارهای اعتباری توصیف کرد، به‌ویژه به این دلیل که بسیاری از کارگرانِ تحت تأثیر، وام‌هایی دریافت کرده‌اند که پشتوانه آن‌ها درآمدهای پایدار قبلی‌شان بوده است. با این حال، او گفت که پس از تشدید درگیری میان آمریکا و ایران در اواخر فوریه، شرایط اقتصاد کلان کاملاً تغییر کرد.

به گفته هیز، اذعان آشکار دولت‌ها به قرار گرفتن در وضعیت جنگی، به معنای هزینه‌های دفاعی بالاتری است که باید از طریق افزایش استقراض و در نهایت، «انبساط پولی» (چاپ پول) تأمین مالی شود. او در پاسخ به نگرانی‌ها درباره کوین وارش (Kevin Warsh)، رئیس جدید فدرال رزرو، استدلال کرد که انتظارات مبنی بر اتخاذ سیاست‌های انقباضی‌تر کاملاً نابجا است؛ چرا که بانک مرکزی به دلیل نیاز به حفظ نظم در بازارهای اوراق قرضه (با هماهنگی اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری) به شدت محدود خواهد بود.

او به توصیف یک تعدیل ساختاری در ترازنامه‌ها پرداخت که در آن، بانک‌های تجاری موجودی ذخایر خود را با اوراق قرضه خزانه‌داری و توافق‌نامه‌های بازخرید (Repo) مبادله می‌کنند؛ اقدامی که عملاً ترازنامه گزارش‌شده فدرال رزرو را بدون تخلیه نقدینگی از سیستم، کاهش می‌دهد.

هیز گفت این مکانیزم بدان معناست که تأثیر خالص نقدینگی (بدون توجه به نحوه ارائه عمومی سیاست‌ها) بدون تغییر و افزایشی باقی می‌ماند. او همچنین به اجرای قانون «نسبت اهرم تکمیلی ارتقا یافته» (SLR) در ۱ آوریل به عنوان یک کاتالیزور اصلی اشاره کرد و توضیح داد که این قانون به بانک‌های بزرگی مانند جی‌پی مورگان چیس و سیتی‌بانک اجازه می‌دهد ذخایر کمتری را در برابر دارایی‌های خود نگه دارند و در نتیجه، ظرفیت آن‌ها برای خرید بدهی‌های دولتی و اعطای وام را به شدت گسترش می‌دهد.

قوانین جدید بانکی و خلق ۴ تریلیون دلار اعتبار برای جبران خسارات

هیز با استناد به برآوردهای مؤسسه اس‌اندپی گلوبال (S&P Global) گفت که این تغییر نظارتی می‌تواند ۱/۳ تریلیون دلار وام‌دهی جدید در بازار ایجاد کند. در ترکیب با ضریب تکاثر اعتباریِ سیستم بانکی، این رقم می‌تواند به حدود ۴ تریلیون دلار اعتبار (پول) اضافی تبدیل شود که با قدرت می‌تواند زیان‌های پولیِ مرتبط با جایگزینی مشاغل توسط هوش مصنوعی را جبران کند.

او در ادامه توضیح داد که تقاضای خارجی برای خرید اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا دچار رکود شده است، در حالی که کل بدهی‌ها همچنان با سرعت در حال افزایش است. این امر اتکا به بانک‌های داخلی را برای جذب اوراق جدید به شدت افزایش می‌دهد؛ به‌ویژه در شرایطی که هزینه‌های دفاعی و نظامی در حال ثبت رکوردهای جدید است.

موتور چاپ پول در خدمت جنگ؛ چرا بیت‌کوین برنده نهایی است؟

آرتور هیز در این تحلیل، یکی از پیچیده‌ترین اما دقیق‌ترین مکانیزم‌های کلان اقتصادی را رمزگشایی کرده است که مستقیماً به نفع دارایی‌های کمیاب مانند بیت‌کوین عمل می‌کند. استدلال او بر یک واقعیت تلخ اما غیرقابل‌انکار در اقتصاد مدرن استوار است: «دولت‌ها در زمان جنگ، هیچ راهی جز تورم و چاپ پول ندارند.»

در ماه‌های گذشته، بازار کریپتو درگیر ترس از سیاست‌های انقباضی (کاهش نقدینگی) و اخبار ژئوپلیتیک بوده است. اما هیز زاویه دید را تغییر می‌دهد. او می‌گوید جنگ‌ها ارزان نیستند. وقتی تقاضای خارجی برای خرید بدهی‌های آمریکا کاهش می‌یابد، دولت آمریکا مجبور است قوانین بانکی (مانند SLR) را تغییر دهد تا بانک‌های داخلی بتوانند با ایجاد اعتبارات جدید (همان چاپ پول پنهان)، اوراق قرضه دولتی را بخرند و بودجه جنگی را تأمین کنند.

تزریق ۱/۳ تریلیون دلار تا ۴ تریلیون دلار نقدینگی جدید به سیستم بانکی، به معنای کاهش شدید ارزش ذاتی ارزهایی مثل (دلار) است. در چنین سناریویی، هوش مصنوعی (که ذاتاً ضدتورمی است و هزینه‌ها را کاهش می‌دهد) دیگر نمی‌تواند جلوی موج تورمِ ناشی از هزینه‌های نظامی را بگیرد.

استراتژی و سناریوهای پیش‌رو:

نوسانات فعلی بیت‌کوین در زیر ۷۷ هزار دلار، یک فاز فرسایشی (و به تعبیر هیز، یک فرصت) پیش از آغاز سیل نقدینگی است. هدف ۱۲۵ هزار دلاری کاملاً منطبق بر مدل‌های چرخه‌های نقدینگی جهانی (Global Liquidity Cycles) است. برای معامله‌گران و سرمایه‌گذاران استراتژیک، افت‌های مقطعی ناشی از «ترس از اخبار جنگ»، در واقع تله‌های نزولی کوتاه‌مدت هستند.

تا زمانی که ماشین چاپ پول برای تأمین کسری بودجه و هزینه‌های دفاعی روشن است، روند بلندمدت دارایی‌های با عرضه ثابت (Hard Assets) صعودی خواهد بود. در این ساختار، پول نقد (Cash) بازنده قطعی، و بیت‌کوین پناهگاه نهایی نقدینگی است.