با گذشت نزدیک به چهار ماه از سقوط ناگهانی و تاریخی ۱۰ اکتبر، رهبران صنعت کریپتو همچنان بر سر علت اصلی این فاجعه که منجر به لیکوئید شدن میلیاردها دلار سرمایه شد، اختلاف نظر شدیدی دارند. در حالی که برخی این ریزش را ناشی از نقصهای ساختاری در محصولات خاص میدانند، برخی دیگر فشارهای کلان اقتصادی (Macro) را عامل اصلی معرفی میکنند.
حمله تند مدیر OKX؛ آیا «حلقههای اهرمی» بایننس و USDe مقصرند؟
ستار اکسو (Star Xu)، مدیرعامل صرافی OKX، سکوت خود را شکست و صراحتاً صرافی بایننس و پروتکل اتنا (Ethena) را مقصر شدت یافتن این سقوط دانست. او معتقد است که ریزش ۱۰ اکتبر نه یک حادثه تصادفی بود و نه موضوعی پیچیده؛ بلکه نتیجه مستقیم کمپینهای بازاریابی غیرمسئولانهای بود که معاملهگران را به سمت «حلقههای اهرمی» خطرناک سوق داد.
نکات کلیدی اظهارات ستار اکسو (Star Xu):
- سوءاستفاده از توکن USDe: او معتقد است تشویق کاربران به استفاده از توکن بازدهمحور USDe (متعلق به پروتکل Ethena) به عنوان وثیقه، یک ماشین اهرمی خودتغذیه ایجاد کرد.
- مقایسه با فروپاشی FTX: بسیاری از فعالان بازار معتقدند آسیبهای این ریزش حتی از سقوط صرافی FTX نیز شدیدتر بوده و ساختار ریزساختارهای بازار کریپتو را به کلی تغییر داده است.
- نقش بایننس: مدیرعامل OKX ادعا کرد که کاربران بایننس تشویق شدند تا تتر و USDC خود را به USDe تبدیل کنند تا سودهای جذابی کسب کنند، اما به ریسکهای لایه زیرین آن توجهی نشد.
پاسخ بایننس: «ادعای OKX مضحک است»؛ نقش شوک ترامپ چه بود؟
در مقابل، صرافی بایننس و برخی از ناظران بازار مانند حسیب قریشی (Haseeb Qureshi)، شریک شرکت Dragonfly، روایت OKX را «مضحک» توصیف کردند. آنها معتقدند که سقوط بازار یک رویداد کلانمحور بوده که در بازاری که از قبل بیش از حد اهرمی شده بود، رخ داد.
دلایل مخالفان ادعای OKX:
- شوک ترامپ: در روز ۱۰ اکتبر، تشدید تعرفههای جدید رئیسجمهور ترامپ بر چین، بازارهای جهانی را لرزاند و در بدترین زمان ممکن به بازار کریپتو ضربه زد.
- خروج نقدینگی: با شروع ریزش، نقدینگی به سرعت از بازار خارج شد و حدود ۱۹.۱۶ میلیارد دلار نقدینگی (که ۱۶ میلیارد دلار آن پوزیشنهای خرید یا Long بود) در یک فرآیند فروش اجباری زنجیرهای از بین رفت.
- ناهماهنگی در قیمت USDe: قریشی اشاره کرد که قیمت USDe تنها در صرافی بایننس دچار انحراف شد، در حالی که مارپیچ لیکوئید شدن پوزیشنها در تمام صرافیها به طور همزمان اتفاق افتاد؛ بنابراین یک توکن به تنهایی نمیتواند عامل نابودی کل بازار باشد.
ریشهیابی فاجعه؛ ۱۹ میلیارد دلار چگونه در یک روز پودر شد؟
در حالی که بایننس اصرار دارد سقوط اکتبر ناشی از تلاقی اهرمهای سنگین و از بین رفتن نقدینگی در مواجهه با اخبار کلان بوده است، مدیر OKX هشدار میدهد که تا زمانی که ریشههای ساختاری این نوع اهرمها شناسایی نشود، خطر تکرار آن وجود دارد.
این جدال نشاندهنده شکاف عمیق در لایههای مدیریتی صنعت کریپتو است؛ جایی که هنوز بر سر تعریف «ثبات» و «ریسک» توافق جمعی وجود ندارد.
