رویدادهای مهم فارکس و بازار جهانی ( ۱۸ تا ۲۴ آبان ۱۴۰۴)

در هفته‌ی گذشته، بازار کار ایالات متحده با انتشار گزارش ADP Employment Change دچار نوساناتی از جنس «امید محتاطانه» شد. در حالی که بخش خصوصی در ماه اکتبر ۴۲ هزار شغل جدید ایجاد کرد و از انتظار بازار (حدود ۲۰ هزار شغل) فراتر رفت، جزئیات ترکیب اشتغال تصویر شکننده‌تری را نشان داد: کل رشد جدید از سوی شرکت‌های بزرگ (بیش از ۲۵۰ نفر نیروی کار) حاصل شد، در حالی که کسب‌وکارهای کوچک و متوسط مجموعاً ۳۴ هزار شغل از دست دادند.

تحلیل این داده‌ها نشان می‌دهد که بازار کار آمریکا وارد فاز سرد شدن ساختاری شده است. بخش‌های بزرگ، خصوصاً در حوزه‌های تجارت، حمل‌ونقل و خدمات عمومی (+۴۷ هزار) و آموزش و سلامت (+۲۶ هزار)، هنوز توان استخدام دارند، اما بخش‌های فناوری، حرفه‌ای و تولید صنعتی کاهش استخدام را تجربه کرده‌اند.

رشد دستمزدها نیز نشانه‌ای از پایداری اما نه شتاب بود؛ حقوق شاغلان ثابت نسبت به سال گذشته ۴/۵ درصد افزایش داشت و برای تغییر‌دهندگان شغل ۶/۷ درصد. با این حال، روند رشد حقوق‌ها نسبت به سال ۲۰۲۲ که اوج فشار بازار کار بود، اکنون متوقف و مسطح شده است.

با توجه به تعطیلی دولت و توقف انتشار داده‌های رسمی BLS، بازارها ناچار شدند وزن بیشتری به گزارش ADP بدهند. نتیجه آن تعدیل انتظارات از فدرال رزرو بود: احتمال کاهش نرخ بهره در نشست دسامبر از حدود ۵۸ درصد به نزدیک ۵۰ درصد کاهش یافت.

در مجموع، بازارها از هفته‌ی گذشته با ترکیب داده‌های اشتغال و تورم، در وضعیت آرام و منتظر قرار دارند. نرخ دلار در محدوده‌ی ۹۸/۹۰۰ تثبیت شده، بازده اوراق ده‌ساله آمریکا در سطح ۴ درصد حفظ شده و قیمت طلا بین ۱۸۴۰ تا ۱۸۵۵ دلار در هر اونس نوسان دارد.

اکنون به نظر می‌رسد این «ثبات نسبی با نوسان محدود» تا زمان انتشار گزارش‌های مهم بعدی، به‌ویژه آمار NFP، ادامه یابد؛ گزارشی که فعالان بازار می‌توانند جزئیات آن را در تقویم اقتصادی این هفته دنبال کنند.

 

تحلیل بازار: چشم‌انداز هفته

فضای کلی هفته، ترکیبی از دو مؤلفه‌ی اصلی است: ضعف نسبی بازار کار در زیرساخت شرکت‌های کوچک و انتظار برای داده‌های تورمی اکتبر آمریکا.

بازارها پس از گزارش ADP به این جمع‌بندی رسیده‌اند که اشتغال در آمریکا حفظ شده اما کیفیت رشد آن محدود است. در اروپا، داده‌های تورمی ماه اکتبر در سطح ۲/۳ درصد ثابت مانده و انتظار می‌رود بانک مرکزی اروپا فعلاً از هرگونه تغییر تصمیم نرخ بهره خودداری کند.

در بریتانیا، داده‌های رشد اقتصادی ضعیف و تورم بالا همچنان فشار بر پوند را حفظ کرده است. در چین، داده‌های تولید صنعتی و خرده‌فروشی که این هفته منتشر می‌شوند، نشان خواهند داد آیا تقاضای داخلی در مسیر بازیابی قرار گرفته یا نه.

محور توجه اصلی این هفته بر داده‌های CPI آمریکا در روز پنج‌شنبه (۲۲ آبان) است. عدد بالاتر از انتظار احتمال توقف دوباره‌ی کاهش نرخ بهره را تقویت می‌کند و دلار را بالا می‌برد، در حالی که عدد پایین‌تر می‌تواند موجب بازگشت ریسک‌پذیری و رشد دارایی‌های طلایی و سهامی شود.

 

رویدادهای کلیدی این هفته (به وقت تهران)

سه‌شنبه ۲۰ آبان (۱۱ نوامبر ۲۰۲۵)

روز آتش‌بس (Armistice Day) – تعطیلی رسمی در ناحیه یورو

اهمیت: کم – بدون اثر مستقیم بر بازارها.

 

۰۵:۳۰ – نیوزیلند 

انتظارات تورمی بانک مرکزی نیوزیلند (سه‌ماهه چهارم)

• قبلی: ‎۲/۲۸٪‎
• پیش‌بینی: ‎–‎
• اهمیت: متوسط – اثرگذار بر سیاست‌های نرخ بهره آینده در نشست‌های آتی RBNZ.

۰۸:۳۰ – کانادا 

روز یادبود (Remembrance Day) – تعطیلی رسمی.

 

۰۸:۳۰ – ایالات متحده

روز سربازان (Veterans Day) – تعطیلی رسمی بازارهای آمریکا.

 

۱۰:۳۰ – بریتانیا 

تغییر مدعیان بیمه بیکاری (ماه اکتبر)

• قبلی: ‎۲۵/۸ هزار نفر‎
• پیش‌بینی: ‎۲۰/۳ هزار نفر‎

 

تغییرات اشتغال سه‌ماهه

• قبلی: ‎۹۱ هزار نفر‎
• پیش‌بینی: ‎–‎

 

نرخ بیکاری ILO (سه‌ماهه منتهی به اکتبر)

• قبلی: ‎۴/۸٪‎
• پیش‌بینی: ‎۴/۹٪‎
• اهمیت: بالا – رشد بیکاری می‌تواند فشار بر استرلینگ را افزایش دهد و انتظارات کاهش نرخ بهره از سوی بانک انگلستان را تقویت کند.

 

۱۱:۵۰ – منطقه یورو 

سخنرانی خانم «کریستین لاگارد»، رئیس بانک مرکزی اروپا (ECB)

• اهمیت: بالا – ممکن است جهت‌گیری آینده‌ی نرخ بهره و برنامه خروج تدریجی از سیاست انقباضی روشن‌تر شود.

 

چهارشنبه ۲۱ آبان (۱۲ نوامبر ۲۰۲۵)

۱۰:۳۰ – منطقه یورو 

شاخص هماهنگ قیمت مصرف‌کننده (HICP) – ماه اکتبر

• سالانه: پیش‌بینی ‎۲/۳٪‎ (قبلی ‎۲/۳٪‎)
• اهمیت: متوسط – تداوم تورم ثابت احتمال حفظ نرخ بهره فعلی توسط ECB را بالا می‌برد.

تحلیل: عدد بالاتر از انتظار می‌تواند یورو را تقویت و انتظارات تورمی را افزایش دهد؛ عدد پایین‌تر احتمال سیاست داویش‌تر را تقویت می‌کند.

 

پنج‌شنبه ۲۲ آبان (۱۳ نوامبر ۲۰۲۵)

۰۴:۰۰ – استرالیا 

تغییر اشتغال (ماه اکتبر)

• قبلی: ‎۱۴/۹ هزار نفر‎
• پیش‌بینی: ‎۱۴/۵ هزار نفر‎

 

نرخ بیکاری (تعدیل‌شده فصلی)

• قبلی: ‎۴/۵٪‎
• پیش‌بینی: ‎۴/۴٪‎
• اهمیت: بالا – کاهش نرخ بیکاری ممکن است نشانه‌ی تداوم فشار تورمی باشد و از دلار استرالیا حمایت کند.

 

۱۰:۳۰ – بریتانیا 

تولید ناخالص داخلی فصلی مقدماتی (سه‌ماهه سوم)

• قبلی: ‎۰/۳٪‎
• پیش‌بینی: ‎۰/۲٪‎

 

تولید ناخالص داخلی سالانه مقدماتی

• قبلی: ‎۱/۴٪‎
• پیش‌بینی: ‎–‎
• اهمیت: بسیار بالا – جهت اقتصاد بریتانیا را مشخص می‌کند؛ کاهش رشد احتمالاً فشار بر بانک مرکزی برای کاهش نرخ را افزایش می‌دهد.

 

۱۷:۰۰ – ایالات متحده 

شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI – ماهانه، اکتبر)

• قبلی: ‎۰/۳٪‎
• پیش‌بینی: ‎۰/۲٪‎

 

شاخص قیمت مصرف‌کننده بدون غذا و انرژی (Core CPI – ماهانه)

• قبلی: ‎۰/۲٪‎
• پیش‌بینی: ‎۰/۳٪‎
• اهمیت: بسیار بالا – جهت تورم ایالات متحده و تأثیر مستقیم بر تصمیم FOMC در دسامبر را منعکس می‌کند.

 

تحلیل: در صورت داده‌ای بالاتر از پیش‌بینی، احتمال توقف کاهش نرخ بهره پاول افزایش می‌یابد، دلار تقویت و طلا و سهام تحت فشار قرار می‌گیرند. اگر تورم کمتر از پیش‌بینی ثبت شود، احتمال بازگشت ریسک‌پذیری و ضعف دلار وجود دارد.

 

جمعه ۲۳ آبان (۱۴ نوامبر ۲۰۲۵)

۰۵:۳۰ – چین 

تولید صنعتی سالانه (ماه اکتبر)

• قبلی: ‎۶/۵٪‎
• پیش‌بینی: ‎۵/۶٪‎

 

فروش خرده‌فروشی سالانه (ماه اکتبر)

• قبلی: ‎۳٪‎
• پیش‌بینی: ‎۲/۷٪‎
• اهمیت: بالا – هر افت در داده‌های چین نشانه‌ی کاهش تقاضای داخلی و ضعف رشد جهانی است، که می‌تواند بازارهای کالایی و نفت را تحت فشار قرار دهد.

 

۱۳:۳۰ – منطقه یورو 

تولید ناخالص داخلی فصلی مقدماتی (سه‌ماهه سوم)

• قبلی: ‎۰/۲٪‎
• پیش‌بینی: ‎۰/۲٪‎

 

تولید ناخالص داخلی سالانه مقدماتی

• قبلی: ‎۱/۳٪‎
• پیش‌بینی: ‎۱/۳٪‎
• اهمیت: متوسط – ثبات در ارقام رشد اقتصاد منطقه یورو بر دیدگاه‌های تورمی ECB تأثیر دارد.

 

۱۷:۰۰ – ایالات متحده 

شاخص قیمت تولیدکننده بدون غذا و انرژی (PPI Core – سالانه، اکتبر)

• قبلی: ‎۲/۸٪‎
• پیش‌بینی: ‎–‎

فروش خرده‌فروشی ماهانه

• قبلی: ‎۰/۶٪‎
• پیش‌بینی: ‎۰/۴٪‎

 

گروه کنترلی فروش خرده‌فروشی (Retail Control Group)

• قبلی: ‎۰/۷٪‎
• پیش‌بینی: ‎–‎
• اهمیت: بسیار بالا – جهت‌گیری کلی تقاضای مصرفی آمریکا را نشان می‌دهد؛ عدد بالاتر از انتظار می‌تواند نشانگر مقاومت اقتصاد در برابر نرخ‌های بالا باشد و دلار را تقویت کند.

 

رویدادهای تکمیلی

• سخنرانی‌های اعضای فدرال رزرو در چهارشنبه و جمعه (۱۸:۳۰ تا ۲۲:۰۰ به وقت تهران) با تمرکز بر نحوه‌ی پاسخ سیاست‌گذاری به داده‌های تورمی.
• انتشار CPI کانادا در صورت تایید رسمی در روز سه‌شنبه.
• داده‌های مربوط به فروش اوراق خزانه آمریکا در جمعه ساعت ۲۳:۰۰؛ سنجه‌ی مهمی برای بازده اوراق ده‌ساله.

 

جمع‌بندی

گزارش ADP هفته‌ی گذشته تصویری دوگانه از بازار کار آمریکا ترسیم کرد: رشد اشتغال محدود و صرفاً در شرکت‌های بزرگ، در کنار ضعف ساختاری در بخش‌های کوچک و وابسته به هزینه‌های اعتباری.

در چنین شرایطی، داده‌های تورمی آمریکا در روزهای پنج‌شنبه و جمعه نقش تعیین‌کننده در مسیر نرخ بهره فدرال رزرو برای نشست دسامبر خواهد داشت.

اگر عدد تورم پایین‌تر از انتظار باشد، احتمال اصلاح سیاست نرخ بهره و تقویت دارایی‌های ریسکی (سهام و طلا) افزایش می‌یابد. اما در صورت تورم بالاتر، دلار تقویت شده و فضای معاملاتی محافظه‌کارانه‌تر خواهد شد.

معامله‌گران فارکسی باید با توجه به ضعف بخش‌های کوچک اقتصاد آمریکا و رکود تدریجی در حوزه تولید و فناوری، در تنظیم حجم ریسک معاملات خود احتیاط مضاعف داشته باشند.