ورود جی‌پی مورگان به کریپتو با بیت‌کوین و اتریوم

جی‌پی مورگان، غول وال‌استریت، در حال آماده‌سازی امکان استفاده از بیت‌کوین و اتریوم به عنوان وثیقه برای وام‌های نقدی به مشتریان نهادی است. این اقدام می‌تواند تا ۲۰ میلیارد دلار نقدینگی فوری را در بازار آزاد کند و نشان‌دهنده تغییر استراتژیک این بانک بزرگ در پذیرش دارایی‌های دیجیتال است.

طبق گزارش‌ها، وام‌گیرندگان می‌توانند بیت‌کوین و اتریوم خود را نزد متولیان شخص ثالث مانند کوین‌بیس نگهداری کرده و از آن به‌عنوان تضمین وام استفاده کنند. انتظار می‌رود این طرح تا پایان سال ۲۰۲۵ عملیاتی شود.

این تصمیم در حالی گرفته می‌شود که جیمی دایمون، مدیرعامل جی‌پی مورگان، پیش‌تر یکی از منتقدان سرسخت ارزهای دیجیتال بوده و حتی بیت‌کوین را «کلاهبرداری» خوانده بود. اما افزایش تقاضا و توسعه بازار باعث شده است که این بانک از ورود به این حوزه حمایت کند. وثیقه دیجیتال و تغییر ساختاری بازار این ابتکار می‌تواند مرزهای بین دارایی‌های دیجیتال و بازارهای اعتباری سنتی را بازتعریف کند. طبق داده‌های گلکسی ریسرچ، مجموع وام‌های CeFi تا ژوئن ۲۰۲۵ به ۱۷/۷۸ میلیارد دلار رسید که نسبت به سال گذشته ۱۴۷ درصد افزایش یافته است.

با احتساب وام‌های غیرمتمرکز، کل اعتبار کریپتو وثیقه‌گذاری‌شده در سه‌ماهه دوم ۲۰۲۵ به ۵۳/۰۹ میلیارد دلار رسید. شاناکا آنسلم پریرا، محقق حوزه کریپتو، تخمین می‌زند که مدل وثیقه دیجیتال جی‌پی مورگان می‌تواند بین ۱۰ تا ۲۰ میلیارد دلار ظرفیت وام‌دهی فوری برای صندوق‌های پوشش ریسک، خزانه‌داری شرکت‌ها و مدیران دارایی‌های بزرگ آزاد کند. این به شرکت‌ها اجازه می‌دهد بدون فروش توکن‌های خود، نقدینگی دلاری به دست آورند.

اهمیت راهبردی و پیامدهای بازار اگرچه وام‌دهی با وثیقه کریپتو در پروتکل‌های DeFi و برخی وام‌دهندگان CeFi مرسوم است، اما ورود جی‌پی مورگان به این حوزه، آن را نهادینه می‌کند. این اقدام نشان می‌دهد که دارایی‌های دیجیتال اکنون به سطحی از بلوغ رسیده‌اند که استانداردهای انطباق، نگهداری و مدیریت ریسک بانک‌های بزرگ را برآورده می‌کنند.

مت شفیلد، مدیر ارشد فناوری اطلاعات شرکت شارپ‌لینک، معتقد است این تحول می‌تواند نحوه مدیریت ترازنامه و سرمایه‌گذاری در بین مدیران دارایی و صندوق‌ها را تغییر دهد: «با امکان وام گرفتن در برابر دارایی‌های نگهداری‌شده نزد متولیان شخص ثالث، می‌توان یک سبد سرمایه‌گذاری پربارتر ایجاد کرد و ارزش دارایی‌های وثیقه را افزایش داد.» در کنار این، جی‌پی مورگان طی دو سال گذشته شبکه تسویه‌حساب مبتنی بر بلاکچین خود، اونیکس، را راه‌اندازی کرده و میلیاردها دلار تراکنش توکنیزه شده را پردازش کرده است.

پذیرش بیت‌کوین و اتریوم به‌عنوان وثیقه وام، حلقه صدور، تسویه و اعتبار را تکمیل می‌کند و موقعیت این بانک را در اکوسیستم کریپتو تقویت می‌کند. چالش‌ها و مسیر پیش رو با وجود استقبال روزافزون بانک‌ها، ورود به این حوزه با ریسک همراه است؛ از جمله نوسانات ذاتی ارزهای دیجیتال، عدم قطعیت نظارتی و ریسک طرف مقابل.

نهادهای نظارتی آمریکا هنوز دستورالعمل‌های مشخصی برای وثیقه‌های دیجیتال ارائه نکرده‌اند، بنابراین مؤسسات برای مدیریت ریسک از مدل‌های محافظه‌کارانه استفاده می‌کنند. با این حال، روند پذیرش دارایی‌های دیجیتال در بازارهای اعتباری غیرقابل انکار است و استفاده از بیت‌کوین و اتریوم به‌عنوان وثیقه وام، گامی مهم در یکپارچه شدن دارایی‌های دیجیتال با سیستم مالی سنتی محسوب می‌شود.