گزارش جدید بلومبرگ پرده از یکی از بزرگترین اختلافات داخلی فدرال رزرو در سالهای اخیر برمیدارد؛ اختلافی که نهتنها تصمیم اخیر برای کاهش دوباره نرخ بهره را زیر سؤال میبرد، بلکه نشان میدهد جانشین جروم پاول در سال ۲۰۲۶ با چالشی سخت برای ایجاد اجماع روبهرو خواهد شد.
آمار رسمی و پنهان: چند عضو کمیته پولی با کاهش نرخ بهره مخالف بودند؟
فدرال رزرو روز چهارشنبه نرخ بهره را ۰/۲۵ درصد کاهش داد، اما برخلاف ظاهر آرام این تصمیم، اسناد منتشرشده نشان میدهد:
- تنها دو رئیس فدرال رزرو منطقهای (کانزاسسیتی و شیکاگو) رسماً با کاهش مخالف بودند.
- یک عضو کمیته (استفن میران) حتی کاهش بیشتر را میخواست.
- اما واقعیت پنهان این است که تعداد مخالفان بسیار بیشتر بوده است.
مخالفتهای خاموش (Silent Dissents) در فدرال رزرو به چه معناست؟
شش نفر از سیاستگذاران در برآوردهای سهماهه خود نشان دادهاند که نرخ بهره باید تا پایان ۲۰۲۵ در محدوده ۳/۷۵ تا ۴ درصد بماند؛ همان سطحی که قبل از کاهش وجود داشت.
این یعنی آنها عملاً با کاهش همراهی نکردهاند، هرچند امسال حق رأی نداشتند.
کارشناسان به این مخالفتهای در ظاهر غیرمستقیم نام Silent Dissents دادهاند.
پاتریک هارکر، رئیس سابق فد فیلادلفیا، میگوید:
«من هم یکی از همین مخالفان خاموش بودم. این کاهش اشتباه است.»
شکاف عمیقتر از آن چیزی است که دیده میشود
بررسی دیگری در اسناد داخلی فدرال رزرو نشان میدهد:
- از میان ۱۲ بانک منطقهای فد
- تنها ۴ بانک درخواست کاهش نرخ بهره دادهاند
- بنابراین ۸ رئیس فدرال رزرو احتمالاً با کاهش مخالف بودهاند
این یعنی اکثریت رؤسای فدرال رزرو منطقهای خواهان حفظ نرخها بودهاند، نه کاهش.
تاریخاً هم رؤسای بانکهای منطقهای همیشه به سمت سیاستهای انقباضیتر متمایل بودهاند، در مقابل هیئتمدیره فدرال رزرو که توسط دولت منصوب میشود.
دوگانگی فدرال رزرو: ابزار واحد برای تورم بالا و بازار کار ضعیف
پاول در نشست خبری توضیح داد فضای امروز اقتصاد آمریکا عجیب است:
- تورم هنوز بالاتر از هدف ۲ درصدی است
- اما بازار کار نشانههایی از ضعف بروز داده
به گفته او:
«با یک ابزار نمیتوان به دو هدف متضاد پاسخ داد. اختلاف نظر طبیعی است.»
اما واقعیت این است که اختلافها بهطور غیرمعمول گسترده شدهاند.
آزمون سخت ۲۰۲۶: رئیس بعدی فدرال رزرو در فضای اختلاف شدید داخلی
با پایان دوره پاول در ۲۰۲۶، دونالد ترامپ باید رئیس جدید فدرال رزرو را منصوب کند.
گزینه اصلی او، کوین هَسِت، مدیر شورای اقتصاد ملی کاخ سفید است.
اما گزارش بلومبرگ هشدار میدهد٬ اگر پاول با تجربۀ چندین سالهاش نتوانسته اجماع حفظ کند، ریاست فدرال رزرو با یک چهره جدید بهمراتب دشوارتر خواهد بود.
تحلیلگر BNP Paribas میگوید:
«وقتی حتی پاول سه رأی مخالف دارد، رئیس بعدی بعید است بتواند یکپارچگی ایجاد کند.»
