قیمت طلا (XAUUSD) پس از یک مکث کوتاه در آغاز هفته، بار دیگر وارد مسیر نزولی شد و در معاملات اخیر به کفهای تازهای رسید. فشار اصلی بر این بازار از سمت رشد بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا وارد شده؛ جایی که بازدهیها از سقفهای ماه مارس عبور کردهاند و بازدهی اوراق ۳۰ ساله نیز به بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ رسیده است. همزمان، تداوم بنبست میان آمریکا و ایران و بسته ماندن تنگه هرمز، نگرانیهای تورمی را تشدید کرده و باعث شده معاملهگران ریسک افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را جدیتر از قبل قیمتگذاری کنند.
بر اساس دادههای مطرحشده در این گزارش، بازار اکنون حدود ۵۰ درصد احتمال میدهد که تا پایان سال میلادی یک مرحله افزایش نرخ بهره رخ دهد. این تغییر انتظارات برای طلا اهمیت زیادی دارد، زیرا فلز زرد در محیطی که نرخهای بهره بالاتر میرود و بازدهی اوراق تقویت میشود، معمولا با فشار فروش بیشتری روبهرو میشود.
چرا طلا تحت فشار قرار گرفته است؟
در روزهای اخیر، دو محرک اصلی همزمان علیه طلا عمل کردهاند. نخست، افزایش بازدهی اوراق خزانهداری که هزینه فرصت نگهداری دارایی بدون بازدهی مانند طلا را بالا میبرد. دوم، تشدید نگرانیهای تورمی ناشی از بحران ژئوپلیتیک در خاورمیانه و اختلال در تنگه هرمز. این وضعیت باعث شده بخشی از بازار به این جمعبندی برسد که فدرال رزرو شاید ناچار شود از موضع متمایل به کاهش نرخ فاصله بگیرد.
در جبهه سیاسی نیز تغییر محسوسی دیده نمیشود. دونالد ترامپ همچنان ایران را به حملات جدید در صورت نرسیدن به توافق تهدید میکند و تهران نیز هشدار داده که از تنشهای قبلی تجربه نظامی بیشتری به دست آورده و بازگشت به جنگ میتواند با غافلگیریهای بیشتری همراه باشد. چنین فضایی، نااطمینانی را در بازارهای جهانی بالا نگه داشته است.
فدرال رزرو؛ مانع اصلی صعود طلا
در این تحلیل، مهمترین مانع برای بازگشت پایدار طلا، سیاست پولی آمریکا عنوان شده است. هرچند بانک مرکزی آمریکا هنوز به طور کامل از سوگیری انبساطی خود عقبنشینی نکرده، اما بازار به نقطهای نزدیک میشود که حذف کامل این سوگیری دیگر دور از ذهن نیست. اگر تا نشست ماه ژوئن تغییری در شرایط ایجاد نشود، احتمال بروز یک شگفتی انقباضی از سوی فدرال رزرو افزایش مییابد؛ بهویژه اگر تورم همچنان بالا بماند و دادههای اقتصاد آمریکا نیز مقاومت خود را حفظ کنند.
از این زاویه، طلا نه فقط با ریسکهای ژئوپلیتیک، بلکه با یک چالش پولی هم مواجه است. برخلاف برخی دورهها که تنشهای سیاسی بهتنهایی به رشد طلا کمک میکرد، اینبار رشد قیمت نفت و اثر آن بر تورم میتواند نتیجهای معکوس برای فلز زرد به همراه داشته باشد.
اگر تنگه هرمز باز شود یا بسته بماند چه اثری بر طلا دارد؟
سناریوی کوتاهمدت بازار به شدت به سرنوشت تنگه هرمز وابسته شده است. در این گزارش آمده که اگر بحران کاهش یابد و تنگه دوباره بازگشایی شود، افت قیمت نفت میتواند از شدت نگرانیهای تورمی بکاهد و همزمان انتظارات برای کاهش نرخ بهره را تقویت کند؛ وضعیتی که ممکن است به نفع طلا تمام شود. در مقابل، اگر این مسیر آبی برای مدت طولانیتری بسته بماند و قیمت انرژی در سطوح بالا تثبیت شود، فشار بر فدرال رزرو برای واکنش سختگیرانهتر بیشتر خواهد شد.
به همین دلیل، معاملهگران طلا همزمان بازار نفت را نیز زیر نظر دارند. پیگیری قیمت نفت جهانی در چنین شرایطی برای ارزیابی سمتوسوی انتظارات تورمی اهمیت بالایی دارد، زیرا پیوند نفت، تورم و نرخ بهره اکنون به یکی از مهمترین متغیرهای اثرگذار بر طلا تبدیل شده است.
تحلیل تکنیکال طلا در سه بازه زمانی
نمای روزانه
در نمودار روزانه، قیمت طلا به زیر کف ماه مه سقوط کرده، اما هنوز میان دو خط روند کلیدی در نوسان است. به همین دلیل، این تایمفریم بهتنهایی سیگنال روشنی از جهت بعدی بازار ارائه نمیدهد و برای درک بهتر ساختار قیمت باید به بازههای زمانی پایینتر رجوع کرد.
نمای ۴ ساعته
در نمودار ۴ ساعته، شکست حمایت ۴,۵۰۰ به شتاب گرفتن فشار فروش منجر شده است. بر اساس این تحلیل، هدف طبیعی فروشندگان میتواند محدوده ۴,۳۵۰ باشد. اگر قیمت برای بازآزمایی سطح شکستهشده بازگردد، احتمال ورود دوباره فروشندگان وجود دارد؛ بهخصوص اگر قیمت نتواند بالای این ناحیه تثبیت شود. در سوی مقابل، خریداران تلاش خواهند کرد با عبور از این ناحیه، یک حرکت اصلاحی تا خط روند نزولی را رقم بزنند.
نمای ۱ ساعته
در نمودار ۱ ساعته نیز یک خط روند نزولی فرعی، مومنتوم منفی بازار را مشخص میکند. فروشندگان به احتمال زیاد تا زمانی که قیمت زیر این خط روند و مقاومت ۴,۵۰۰ باقی بماند، دست بالا را حفظ میکنند. در مقابل، شکست این ساختار میتواند به خریداران اجازه دهد بازار را به سمت اصلاح عمیقتر هدایت کنند. اشاره گزارش به محدودههای روزانه نوسان نیز نشان میدهد که واکنش قیمت در ساعات پیشرو میتواند به دادههای تازه و اخبار سیاست پولی وابسته باشد.
رویدادهای مهم پیشرو برای بازار
کانون توجه معاملهگران در کوتاهمدت، انتشار صورتجلسه نشست کمیته بازار آزاد فدرال خواهد بود. پس از آن نیز آمار جدید درخواستهای بیمه بیکاری در آمریکا و شاخصهای مدیران خرید بخشهای مختلف اقتصاد منتشر میشود. این دادهها میتوانند ارزیابی بازار از قدرت اقتصاد آمریکا و مسیر بعدی نرخ بهره را تغییر دهند و در نتیجه، نوسان طلا را تشدید کنند.
جمعبندی بازار در این مقطع روشن است: تا زمانی که بازدهی اوراق بالا بماند، نگرانیهای تورمی فروکش نکند و فدرال رزرو در آستانه سختگیرانهتر شدن قرار داشته باشد، مسیر طلا با فشار نزولی همراه است. با این حال، هر تغییر در بحران ژئوپلیتیک یا لحن بانک مرکزی آمریکا میتواند این معادله را به سرعت جابهجا کند.
