سقوط سنگین بازار کریپتو؛ بررسی دلایل ریزش قیمت بیت‌کوین(BTC)

بازار ارزهای دیجیتال در روز 16 مه تنها در یک ساعت نزدیک به 90/3 میلیارد دلار از ارزش خود را از دست داد که این امر قیمت بیت‌کوین را به 77,678 دلار رساند و باعث لیکویید شدن گسترده در سراسر بازار شد.

ارزش بازار کریپتو در کمتر از یک ساعت در تاریخ 16 مه، 90/3 میلیارد دلار کاهش یافت و ارزش کل آن با افت 3/37 درصدی به حدود 2/59 تریلیون دلار رسید. بیت‌کوین به 77,678 دلار سقوط کرد، در حالی که اتریوم، ریپل (XRP)، سولانا و دوج‌کوین هر کدام زیان‌هایی بین 3/5 تا 6 درصد را ثبت کردند. این موج فروش مختص بازار کریپتو نبود، بلکه ناشی از یک رویداد قیمت‌گذاری مجدد در اقتصاد کلان بود که به تمام دارایی‌های ریسکی در سطح جهانی سرایت کرد.

چنبره تورم بر بازارهای مالی؛ تغییر مسیر اقتصاد کلان

داده‌های جدید شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) ایالات متحده که این هفته منتشر شد، حدود 6 درصد بالاتر از پیش‌بینی تحلیلگران بود که بر اساس داده‌های رسمی، بالاترین رقم از دسامبر 2022 به شمار می‌رود. پیش از این نیز شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ماه آوریل رقم 3/8 درصد را ثبت کرده بود. این داده‌های تورمی پیاپی، عملاً به امیدها برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در کوتاه‌مدت پایان داد؛ به‌طوری که ابزار FedWatch گروه CME اکنون احتمال افزایش نرخ بهره تا ماه دسامبر را بیش از 44 درصد نشان می‌دهد. در نتیجه این شرایط، معامله‌گران به سرعت اقدام به فروش دارایی‌های ریسکی کردند.

بیت‌کوین اخیراً همبستگی بالایی با صندوق iShares Russell 2000 ETF (با نماد IWM) نشان داده است؛ صندوقی که سهام شرکت‌های با ارزش بازار کوچک در آمریکا را دنبال می‌کند و حساسیت بالایی به انتظارات مربوط به نرخ بهره دارد. همزمان با سقوط شدید سهام شرکت‌های کوچک به دلیل داده‌های تورمی، بیت‌کوین نیز بدون معطلی همین مسیر را در پیش گرفت.

عقب‌نشینی سرمایه نهادی؛ فشار مضاعف بر عرضه دارایی‌ها

صندوق‌های قابل معامله (ETF) اسپات بیت‌کوین در ایالات متحده در این روز خروج 290 میلیون دلار سرمایه را ثبت کردند که به روند 6 هفته‌ای ورود متوالی نقدینگی پایان داد. صندوق IBIT متعلق به بلک‌راک (BlackRock) با حدود 136 میلیون دلار بازخرید، پیشتاز خروج سرمایه بود. بر اساس داده‌های SoSoValue، مجموع خروج سرمایه از ETFهای بیت‌کوین در هفته گذشته به حدود 1/15 میلیارد دلار رسید.

در همین حال، علی مارتینز (Ali Martinez)، تحلیلگر بازار، در شبکه اجتماعی ایکس (X) اعلام کرد که ماینرهای بیت‌کوین در 4 روز گذشته نزدیک به 800 واحد BTC به ارزش تقریبی 64 میلیون دلار فروخته‌اند و دقیقاً در بدترین زمان ممکن، فشار عرضه مضاعفی را ایجاد کرده‌اند. مارتینز هشدار داد: «این افزایش فشار فروش می‌تواند به‌زودی بر پرایس اکشن تأثیر بگذارد.» ترکیب فروشِ ناشی از عوامل اقتصاد کلان و بازخرید سرمایه‌گذاران نهادی، دو لایه اصلی تقاضا را به‌طور همزمان از بین برد و بازار را در برابر موقعیت‌های خرید استقراضی (Long) اهرم‌داری که در طول دوره اخیرِ ورود سرمایه ایجاد شده بودند، بی‌دفاع رها کرد.

دومینوی تسویه در بازار مشتقات؛ شتاب‌گیری روند نزولی

به محض اینکه قیمت‌های اسپات شروع به کاهش کردند، بازار مشتقات این حرکت را تشدید کرد. طبق داده‌های کوین‌گلس (CoinGlass)، در 24 ساعت گذشته نزدیک به 154,000 معامله‌گر لیکویید شدند که حدود 696 میلیون دلار را از بازار مشتقات محو کرد. لیکویید شدن موقعیت‌های بیت‌کوین به تنهایی با 125 درصد افزایش، به بیش از 235 میلیون دلار رسید. در همین راستا، سود باز (Open Interest) در کل بازار مشتقات کریپتو بیش از 25 درصد کاهش یافت، چرا که معامله‌گران به سرعت از موقعیت‌های اهرم‌دار خارج شدند.

تریدر بازار کریپتو با نام مستعار تد پیلوز (Ted Pillows) در شبکه ایکس هشدار داد که بیت‌کوین در تایم‌فریم روزانه، یک کانال صعودی چند ماهه و مهم را به سمت پایین شکسته است و ثبت 2 کندل قرمز متوالی این شکست را تأیید می‌کند. او گفت: «اگر BTC سطح 78,000 دلار را در اینجا از دست بدهد، می‌تواند به سرعت تا محدوده 74,000 الی 75,000 دلار سقوط کند.» تحلیلگران معتقدند در صورتی که این شکست تکنیکال پایدار بماند، راه برای یک اصلاح عمیق‌تر باز خواهد شد که در این صورت، منطقه 70,000 الی 68,000 دلار به عنوان هدف نزولیِ مهم بعدی در نظر گرفته می‌شود.

آلت‌کوین‌ها نیز زیان‌های سنگین‌تری نسبت به بیت‌کوین متحمل شدند. ارزهای ریپل، سولانا، بایننس‌کوین (BNB)، هایپرلیکویید، زدکش، دوج‌کوین، چین‌لینک و کاردانو همگی شاهد افت‌های شدیدی بودند؛ چرا که همگام با الگوی گسترده‌تری که هر بار در سال جاری با انتشار داده‌های کلانِ انقباضی (Hawkish) مشاهده شده، احساسات بازار با قاطعیت به سمت رویکرد ریسک‌گریز (Risk-off) تغییر مسیر داده است.

آزمون سخت حمایت‌ها؛ چشم‌انداز بازار در سایه احتیاط و خروج نقدینگی

سقوط سنگین امروز بازار و از دست رفتن سطح روانی 78,000 دلار برای بیت‌کوین، تقاطع مرگباری از تشدید فشارهای اقتصاد کلان، خروج نقدینگی نهادی و تله‌های ناشی از معاملات اهرمی را به نمایش می‌گذارد. انتشار داده‌های تورمی غیرمنتظره (CPI معادل 3/8 درصد و لمس سقف 6 درصدی برای PPI)، عملاً به رویای کاهش نرخ بهره پایان داده و سرمایه‌گذاران نهادی را مجبور به اتخاذ رویکردی کاملاً ریسک‌گریز کرده است؛ رویکردی که خود را در قالب خروج سنگین 1/15 میلیارد دلاری از ETFهای بیت‌کوین نشان داد.

در این میان، شکسته شدن کانال صعودی چند ماهه در نمودار روزانه، فعال شدن دومینوی لیکوییدیشن 696 میلیون دلاری در بازار مشتقات و همچنین فروش همزمان 800 بیت‌کوین توسط ماینرها در یک بازه 4 روزه، نشان می‌دهد که گاوها کنترل ساختاری بازار را از دست داده‌اند. با توجه به همبستگی بالای بیت‌کوین با دارایی‌های حساس به نرخ بهره (نظیر شاخص راسل 2000)، تا زمانی که فدرال رزرو سیگنال‌های انبساطی جدیدی ارسال نکند یا جریان ورود نقدینگی به ETFها احیا نشود، بازار در یک فضای احتیاطی باقی خواهد ماند؛

بنابراین، اگر خریداران نتوانند به سرعت ناحیه 77,000 دلار را پس بگیرند، تداوم فشار عرضه می‌تواند به راحتی راه را برای آزمایش حمایت‌های کلیدی بعدی در کانال 74,000 دلار و در سناریوی بدبینانه‌تر محدوده 68,000 دلار هموار سازد که این امر، لزوم حفظ نقدینگی و پرهیز از معاملات استقراضی پرخطر را برای معامله‌گران در روزهای پیش‌رو بیش از پیش حیاتی می‌سازد.