نهنگ‌ها در سکوت بیت‌کوین (BTC) را جارو می‌کنند

در حالی‌که شاخص ترس و طمع کریپتو به منطقه‌ی «ترس شدید» با عدد ۱۱ از ۱۰۰ سقوط کرده، داده‌های تازه پلتفرم Glassnode نشان می‌دهد نهنگ‌های بیت‌کوین دقیقاً در همین شرایط دست به خرید گسترده زده‌اند. این رفتار خلاف جهت جریان عمومی بازار است و نشانه‌ای از انباشت هوشمند (smart accumulation) در زمان ترس محسوب می‌شود.

در ادامه تحلیل FXPAY بررسی می‌کند چرا نهنگ‌ها در قیمت‌های زیر ۹۰هزار دلار در حال بازگشت به بازارند و این رفتار چه پیامدهایی برای روند بعدی بیت‌کوین دارد.

 

جهش تعداد ولت‌های نهنگی؛ از کف سالانه تا اوج چهارماهه

بر اساس داده‌های Glassnode، تعداد کیف‌پول‌هایی که بیش از ۱٬۰۰۰ واحد BTC نگهداری می‌کنند از کف سالانه ۱٬۳۵۴ عدد در تاریخ ۲۷ اکتبر به ۱٬۳۸۴ عدد تا ۱۷ نوامبر افزایش یافته است ٬ رشد ۲/۲٪ در کمتر از سه هفته.

این رشد هم‌زمان با سقوط قیمت بیت‌کوین از محدوده‌ی ۱۱۴٬۰۰۰ دلار به ۸۹٬۵۵۰ دلار رخ داده است. چنین هم‌بستگی معکوسی معمولاً نشانه‌ی ورود پول هوشمند به بازار است؛ یعنی وقتی دیگران در حال فروش وحشت‌زده‌اند، نهنگ‌ها quietly خرید می‌کنند.

 

 رفتار متفاوت بازیگران کوچک‌تر

در مقابل، دارندگان خرد یعنی کسانی که ۱ بیت‌کوین یا بیشتر دارند، وارد مرحله‌ی فشار فروش شده‌اند.

تعداد این کیف‌پول‌ها از ۹۸۰٬۵۷۷ در ۲۷ اکتبر به ۹۷۷٬۴۲۰ در ۱۷ نوامبر کاهش یافته ٬ پایین‌ترین سطح سال ۲۰۲۵.

این واگرایی رفتاری میان نهنگ‌ها و خُرده‌سرمایه‌گذاران معمولاً در کف‌های میان‌مدت بازار دیده می‌شود؛ جایی‌که ترس عمومی حاکم می‌شود ولی سرمایه‌گذاران باهوش به‌تدریج بازار را جمع‌آوری می‌کنند.

 

 اثر نرخ بهره فدرال رزرو و «شکستن تعادل بازار»

مارکوس تیلن از مؤسسه 10X Research در گفت‌وگو با Cointelegraph تأکید کرده جلسه FOMC (۲۹ اکتبر) عامل اصلی برهم خوردن تعادل میان فروشندگان و خریداران بازار بود:

«پیامِ پرقدرت فدرال رزرو تعادل شکننده بین نهنگ‌های فروشنده‌ی بزرگ (۱۰۰۰ تا ۱۰۰۰۰ BTC) و نهنگ‌های خریدار (۱۰۰ تا ۱۰۰۰ BTC) را شکست. نهنگ‌های فوق‌بزرگ هنوز مقداری از عرضه را جذب می‌کنند؛ اما در مجموع، جریان خالص ۳۰روزه هنوز فروشنده باقی مانده است.»

این تحلیل نشان می‌دهد که بازار هنوز کاملاً از فاز توزیع خارج نشده، اما بخش عمده‌ی فشار فروش در حال جذب توسط نهنگ‌های سطح پایین‌تر است ٬ الگویی که غالباً در نزدیکی کف شکل می‌گیرد.

 

 قیمت در مرز روانی ۹۰هزار دلار؛ ترس به‌اوج رسید

در روز دوشنبه، بیت‌کوین برای نخستین‌بار از ماه ژوئن زیر محدوده‌ی روانی ۹۰٬۰۰۰ دلار سقوط کرد و در حوالی ۸۹٬۹۰۰ دلار معامله شد.

هم‌زمان شاخص Crypto Fear & Greed وارد محدوده‌ی «Extreme Fear» شد؛ فضایی که بنا به داده‌های تاریخی، اغلب ۱۴ تا ۲۱ روز پیش از بازگشت بزرگ رخ می‌دهد.

با این حال، داده‌های آن‌چین هنوز حالت «مخلوط» دارند: ورود سرمایه‌ی جدید پایین است ولی ولت‌های dormant نهنگ‌ها دوباره فعال شده‌اند.

 

 تضاد روایت‌ها؛ آیا واقعاً «OGها» فروشنده‌اند؟

برخی از تحلیلگرها در هفته‌های گذشته معتقد بودند «سرمایه‌گذاران قدیمی بیت‌کوین (OGs)» با فروش دارایی خود باعث ریزش بازار شدند، اما داده‌های جدید Glassnode این روایت را نقض می‌کند.

کاهش کیف‌پول‌های خرد در کنار افزایش نهنگ‌های تازه نشان می‌دهد بخش عمده‌ی فشار فروش از سوی خُرده‌دارندگان شکل گرفته نه بازیگران قدیمی. درواقع، بازار در فاز انتقال دارایی از دست افراد ترسان به سرمایه‌گذاران باتجربه‌تر است٬ همان چیزی که در چرخه‌های قبلی نیز نقطه‌ی آغاز کف بلندمدت بوده است.

دیدگاه نهادهای سرمایه‌گذاری

در گفت‌وگویی با CNBC، مت هوگان (Matt Hougan)، مدیر سرمایه‌گذاری شرکت Bitwise Asset Management اظهار داشت:

«فکر می‌کنم به کف نزدیک می‌شویم. من این شرایط را فرصتی نسل‌بر برای سرمایه‌گذاران بلندمدت می‌دانم. بیت‌کوین معمولاً نخستین دارایی است که قبل از بازگشت کلی بازار، سقوط می‌کند٬ درست مثل قناری در معدن زغال که خطر را قبل از دیگران حس می‌کند.»

او پیش‌بینی کرد فشار فروش طی هفته‌ی پیش‌رو فروکش کرده و احتمالاً بیت‌کوین کف کوتاه‌مدت خود را خواهد ساخت.

به‌طور هم‌زمان، BitMine نیز گزارش مشابهی ارائه داده و معتقد است فشار فروش ماینرها به سطح نرمال بازمی‌گردد.

 

 از میم‌های «مک‌دونالد» تا خوش‌بینی وینکلووس

در شبکه‌ی اجتماعی X (توییتر سابق)، موجی از میم‌های قدیمی بازگشته است؛ کاربران با کنایه نوشته‌اند «وقت کار در مک‌دونالد رسیده»، اشاره‌ای به دوره‌های سخت بازار.

اما در سوی دیگر کامرون وینکلووس (Cameron Winklevoss)، هم‌بنیان‌گذار صرافی Gemini، نظر مثبتی دارد و نوشته است:

«این آخرین باری است که می‌توانید بیت‌کوین را زیر ۹۰هزار دلار بخرید.»

چنین رویکردی از چهره‌های شناخته‌شده، اغلب نشانه‌ی افزایش اطمینان داخلی در بازارهای نزولی است.

 

 جمع‌بندی FXPAY

1. نهنگ‌ها در حال خرید در عمق «ترس شدید» هستند ٬ داده‌ای که در چرخه‌های ۲۰۲۰ و ۲۰۲۲ نیز مقدمه‌ی رشد بعدی بوده است.
2. دارندگان خرد در حال تسلیم‌اند و دارایی خود را به سرمایه‌گذاران بزرگ منتقل می‌کنند.
3. شاخص‌های احساسات به حداقل تاریخی رسیده؛ از دید روان‌شناسی بازار، این فاز معمولاً قبل از باز شدن موج جدید صعودی رخ می‌دهد.
4. در صورت دفاع موفق از سطح ۸۷٬۷۰۰ دلار، احتمال شکل‌گیری کف میان‌مدت بسیار بالاست.

بنابراین، تحلیل FXPAY نتیجه می‌گیرد:

• بازار در فاز نهایی ترس است
• نهنگ‌ها دوباره وارد شده‌اند
• و هرچند فشار فروش هنوز تکمیل نشده، مسیر بعدی با احتمال زیاد صعودی و بازیابی آرام خواهد بود