سمسون مو (Samson Mow)، مدیرعامل JAN3، با توجه به معامله اتریوم در محدوده 2,100 دلار و تداوم عقبماندگی آن نسبت به بیتکوین، انتقادات خود از این شبکه را از سر گرفت.
خلاصه:
- سمسون مو گفت که به دلیل تقلاهای اتریوم در برابر بیتکوین و فشارهای بازار، برای این شبکه احساس تاسف میکند.
- اتریوم در نزدیکی 2,115 دلار معامله میشود و پرایس اکشن ضعیف آن باعث شده تا توجهات به سمت سطوح حمایتی و زیانهای نهادی جلب شود.
- ویتالیک بوترین اعلام کرد که بنیاد اتریوم میزان فروش ETH خود را کاهش داده و بر بقای بلندمدت تمرکز خواهد کرد.
سمسون مو در پستی در شبکه اجتماعی ایکس (X) گفت که او نیز به اندازه سایر ماکسیمالیستهای بیتکوین از اتریوم بیزار است، اما افزود که برای وضعیت فعلی این شبکه واقعاً احساس تاسف میکند.
این اظهارنظر در حالی مطرح میشود که ساختار بازار اتریوم همچنان ضعیف است. بر اساس دادههای بازار، اتریوم در زمان نگارش این گزارش با افت 0/19 درصدی در روز، در محدوده 2,100 دلار معامله میشد و نوسانات روزانه آن بین 2,066/23 و 2,124/48 دلار قرار داشت.
نقدِ صریح؛ نگاهی به هشدارها درباره ضعف ساختاری و قیمتی
پست سمسون مو وضعیت فعلی اتریوم را حتی از دیدگاه یک حامی قدیمی بیتکوین نیز دشوار توصیف کرد. او نوشت:
«نمیتوانم برای وضعیت بدی که اکنون دچارش هستند، کمی احساس تاسف نکنم.»
اظهارات او پس از ماهها فشار بر جایگاه بازاری اتریوم بیان شد. در حالی که اتریوم برای بازیابی مومنتوم قویتر دست و پا میزند، بیتکوین توجه سرمایهگذارانی را که به دنبال قدرت نسبی در دورههای ریسکگریزی (Risk-off) هستند، بیشتر به خود جلب کرده است. نسبت ETH/BTC نیز تحت فشار باقی مانده است؛ این نسبت اخیراً در حوالی 0/027 قرار گرفت که نشان میدهد اتریوم از نظر قدرت نسبی همچنان در برابر بیتکوین تضعیف میشود.
این ضعف به بحث گستردهتری درباره این موضوع دامن زده است که آیا مسیر مقیاسپذیری اتریوم به این شبکه کمک کرده است یا اینکه تقاضا برای لایه پایه (Base Layer) آن را کاهش داده است. شبکههای لایه 2 تراکنشها را ارزانتر کردهاند، اما همزمان فعالیت کاربران را از پرداخت کارمزدهای شبکه اصلی دور کردهاند.
سایه سنگین شبکههای ثانویه بر درآمدهای شبکه اصلی
استراتژی رولآپِ (Rollup) اتریوم به این شبکه کمک کرد تا تراکنشهای بیشتری را از طریق پلتفرمهای لایه 2 مانند آربیتروم (Arbitrum)، اپتیمیزم (Optimism) و بیس (Base) پردازش کند. این رویکرد هزینههای کاربران را کاهش و دسترسی را بهبود بخشید؛ با این حال، منتقدان استدلال میکنند که همین مدل میتواند تقاضای مستقیم برای کارمزدهای لایه پایه اتریوم را کاهش دهد. زمانی که فعالیتها به رولآپهای مجزا منتقل میشود، ارزش ممکن است به جای تمرکز در شبکه اصلی، در میان چندین شبکه پخش شود.
نگرانیها پیرامون سیکوئنسرهای متمرکز (Centralized Sequencers) و استخرهای بزرگ استیکینگ نیز به قوت خود باقی است. این مسائل بحث درباره عدم تمرکز را همچنان داغ نگه داشته است، حتی در شرایطی که توسعهدهندگان اتریوم به اعمال بهروزرسانیهای فنی ادامه میدهند. انتقاد مو نیز در راستای همین بحث ارزیابی میشود؛ اگرچه پست او شامل بررسی فنی دقیقی نبود، اما توجهات را به سمت ترکیبی از پرایس اکشن ضعیف، افت قدرت نسبی و پرسشهای ساختاری پیرامون اتریوم جلب کرد.
زیانهای خزانهداری بیتماین و افزایش فشارها
دادههای بازار نشان میدهد که دارندگان خزانههای شرکتی اتریوم نیز با فشارهای سنگینی مواجه شدهاند. پیشتر گزارش شده بود که داراییهای شرکت بیتماین (BitMine) پس از خرید این توکنها با میانگین قیمت 2,369 دلار، در اواخر آوریل از مرز 5,078,386 واحد عبور کرده است. در آن زمان، ارزش این موقعیت سرمایهگذاری حدود 12 میلیارد دلار برآورد میشد. با این حال، بیتماین در فوریه 2026 حدود 3/5 میلیارد دلار زیان محققنشده (Unrealized Loss) را تحمل کرده است.
سایر استراتژیهای عمومی برای خزانهداری اتریوم نیز با نتایج حسابداری ضعیفی روبرو شدهاند. شرکت شارپلینک (SharpLink) برای سهماهه اول خود 685/6 میلیون دلار زیان خالص گزارش کرد که عمدتاً ناشی از 506/7 میلیون دلار زیان محققنشده برای اتریوم و 191/7 میلیون دلار هزینه کاهش ارزش برای توکن LsETH بوده است.
چرخش استراتژیک؛ نقشه راه بنیاد اتریوم برای بقای بلندمدت
اظهارنظر مو، اندکی پس از آن مطرح شد که ویتالیک بوترین، همبنیانگذار اتریوم، جهتگیری جدیدی را تشریح کرد. بوترین گفت که بنیاد اتریوم به جای گسترش فعالیتهای خود، بر بقای بلندمدت تمرکز خواهد کرد.
بر اساس گزارشها، بوترین اعلام کرد که بنیاد اتریوم در آینده مقدار کمتری ETH به فروش خواهد رساند. او تأکید کرد که بنیاد حدود 0/16 درصد از کل اتریومهای موجود را در اختیار دارد و باید مانند یک نود (Node) در شبکه عمل کند، نه به عنوان مرکز آن. طرح بوترین بر مقاومت در برابر سانسور، حریم خصوصی، متنباز بودن و امنیت متمرکز است.
مدیریت ریسک در دوران تغییر مسیر از رشد تهاجمی به تثبیت
اظهارات اخیر سمسون مو و وضعیت وخیم خزانهداریهای شرکتی مانند بیتماین و شارپلینک، نشاندهنده یک بحران هویتی و اقتصادی در اکوسیستم اتریوم است؛ جایی که موفقیت تکنیکال در مقیاسپذیری لایه 2ها، عملاً به قیمت کاهش تقاضا برای لایه پایه و افت شدید درآمدهای شبکه تمام شده است. ریزش نسبت ETH/BTC به محدوده بحرانی 0/027 و تثبیت قیمت در حوالی 2,100 دلار، در حالی که بیتکوین همچنان به عنوان یک پناهگاه امن نهادی عمل میکند، ثابت میکند که سرمایهگذاران بزرگ فعلاً رویکرد احتیاطی را در قبال اتریوم اتخاذ کردهاند و زیانهای میلیاردی و محققنشده در ترازنامه هلدینگهای کریپتویی نیز این فشار روانی را تشدید میکند.
از سوی دیگر، چرخش استراتژیک ویتالیک بوترین و بنیاد اتریوم به سمت «بقای بلندمدت»، کاهش فروش داراییها و تمرکز بر مقاومت در برابر سانسور، نشاندهنده پذیرش دوران سخت فعلی از سوی هسته توسعهدهندگان است و به نظر میرسد شبکه در حال گذار از مرحله «رشد تهاجمی» به فاز «تثبیت و ایمنسازی زیرساختها» است؛ گذاری که اگرچه در بلندمدت پایههای یک اینترنت غیرمتمرکز واقعی را تقویت میکند، اما در افق زمانی کوتاهمدت (سال 2026)، چشمانداز صعودی مستقلی را برای قیمت ETH تضمین نمیکند و وابستگی آن به بهبود کلی اقتصاد کلان را بیش از پیش نمایان میسازد.
