نقره همگام با طلا در معاملات اخیر عقب نشست و با ادامه رشد بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا به سطوح پایینتری رسید؛ وضعیتی که نشان میدهد بازار فلزات گرانبها فعلا زیر فشار افزایش بازدهی واقعی و کاهش انتظارات برای سیاست پولی انبساطیتر قرار دارد. همزمان، تشدید نگرانیهای تورمی و بالا ماندن ریسکهای ژئوپلیتیک در ارتباط با تنش آمریکا و ایران، فضای تصمیمگیری را برای معاملهگران پیچیدهتر کرده است.
براساس این گزارش، بازدهی اوراق خزانهداری آمریکا در روز گذشته به صعود ادامه داد و بازدهی اوراق ۳۰ ساله به بالاترین سطح خود از سال 2007 رسید. همین عامل به افت بیشتر نقره و طلا دامن زد، زیرا رشد بازدهی واقعی معمولا هزینه نگهداری داراییهای بدون سودی مانند فلزات گرانبها را افزایش میدهد. در چنین شرایطی، سرمایه بهطور طبیعی به سمت بازارهایی متمایل میشود که بازده اسمی بالاتری ارائه میکنند.
بازار در عین حال با دو نیروی متضاد روبهرو است. از یک سو، نگرانی درباره تورم و احتمال سختگیرانهتر شدن موضع فدرال رزرو افزایش یافته است. از سوی دیگر، تنشهای ژئوپلیتیک و ریسکهای مرتبط با تداوم بسته ماندن تنگه هرمز میتواند در حالت عادی برای داراییهای امن از جمله نقره و طلا حمایت ایجاد کند. با این حال، در مقطع فعلی وزن سیاست پولی و رشد بازدهی اوراق برای بازار بیشتر بوده است.
طبق دادههای مطرحشده در متن منبع، معاملهگران اکنون حدود 50 درصد احتمال میدهند که تا پایان سال یک افزایش نرخ بهره رخ دهد. این تغییر در انتظارات، برای بازار فلزات گرانبها خبر مثبتی نیست؛ زیرا تا زمانی که فدرال رزرو به سمت کاهش نرخها حرکت نکند یا دستکم سیگنال روشنی از تسهیل پولی ندهد، فشار بر طلا و نقره میتواند تداوم داشته باشد.
در جبهه سیاسی نیز تحول تعیینکنندهای دیده نشده است. دونالد ترامپ همچنان ایران را به حملات جدید در صورت نرسیدن به توافق تهدید کرده و در مقابل، تهران نیز هشدار داده که در صورت بازگشت جنگ، شرایط با گذشته متفاوت خواهد بود. این فضای متشنج، نگرانیها درباره عرضه انرژی و مسیر قیمت نفت را زنده نگه داشته است. برای رصد این متغیر، بررسی قیمت نفت جهانی میتواند تصویر دقیقتری از شدت ریسکهای انرژی به بازار بدهد.
نکته کلیدی در تحلیل بنیادی این است که مشکل اصلی نقره و طلا در حال حاضر نه فقط ریسک ژئوپلیتیک، بلکه واکنش احتمالی فدرال رزرو به تورم بالاست. هرچند بانک مرکزی آمریکا هنوز بهطور رسمی تمایل خود به سیاست نرمتر را بهکلی کنار نگذاشته، اما بازار به نقطهای نزدیک میشود که احتمال حذف همین سوگیری انبساطی نیز مطرح است. اگر تا نشست ژوئن تغییری در دادهها یا شرایط کلان رخ ندهد، احتمال غافلگیری انقباضی از سوی فدرال رزرو دور از ذهن نخواهد بود؛ بهویژه اگر تورم همچنان بالا بماند و دادههای اقتصادی آمریکا مقاومت خود را حفظ کنند.
تحلیل تکنیکال نقره در تایمفریم روزانه
در نمای روزانه، نقره به یک خط روند مهم در محدوده 70/00 نزدیک میشود. این ناحیه از نگاه تکنیکال میتواند سطحی تعیینکننده باشد. اگر قیمت به این محدوده برسد، خریداران ممکن است با حد ریسک مشخص در پایین این سطح برای حرکت بازگشتی تا محدوده 96/00 وارد شوند. در مقابل، فروشندگان شکست این خط روند را بهعنوان سیگنال تقویت سناریوی نزولی در نظر میگیرند؛ سناریویی که در آن نگاهها به خط روند مهم بعدی در نزدیکی 55/00 معطوف میشود.
رویدادهای پیشرو برای بازار نقره
در ادامه مسیر، صورتجلسه نشست FOMC در کانون توجه بازار قرار دارد. پس از آن نیز آمار جدید مدعیان بیکاری آمریکا و شاخصهای اولیه PMI آمریکا منتشر میشود. این دادهها میتوانند بر انتظارات نرخ بهره، مسیر بازدهی اوراق و در نتیجه بر نوسانات نقره اثرگذار باشند.
تحلیل کوتاه
تصویر فعلی نقره ترکیبی از فشارهای بنیادین و حساسیت تکنیکال است. از یک سو، تنشهای ژئوپلیتیک و ریسکهای انرژی بهطور معمول میتواند حامی فلزات گرانبها باشد؛ از سوی دیگر، اگر بسته ماندن تنگه هرمز به ماندگاری قیمتهای بالاتر نفت منجر شود، همین عامل ممکن است نگرانیهای تورمی را تشدید کرده و فدرال رزرو را به حفظ یا حتی تشدید موضع سختگیرانه سوق دهد.
در چنین سناریویی، اثر منفی نرخهای بالاتر بر نقره میتواند بر نقش پناهگاه امن آن غلبه کند. برعکس، اگر تنشها کاهش یابد و مسیر قیمت نفت تگزاس نزولی شود، احتمال افزایش امید به کاهش نرخ بهره بیشتر خواهد شد؛ موضوعی که میتواند بخشی از فشار واردشده بر نقره را تخفیف دهد. فعلا بازار بیشتر به سمت دادههای اقتصاد کلان و پیام فدرال رزرو متمایل است تا روایتهای حمایتی کلاسیک برای فلزات گرانبها.
