هدف ۲۵۰ هزار دلاری اتریوم؛ پیش‌بینی تام لی از آینده بازار

تام لی (Tom Lee)، هم‌بنیان‌گذار فاندسترت گلوبال ادوایزرز (Fundstrat Global Advisors)، از هدف قیمتی 250,000 دلاری برای اتریوم که در گزارش اخیر ایتریالایز (Etherealize) ارائه شده، حمایت کرده است.

حمایت تام لی از چشم‌انداز ۲۵۰ هزار دلاری برای قیمت اتریوم

• تام لی از گزارش ایتریالایز که اتریوم را با استفاده از مفروضات بلندمدت بازار 250,000 دلار ارزش‌گذاری می‌کند، حمایت کرد.
  
• این گزارش می‌گوید استیکینگ (Staking) اتریوم بازدهی ارائه می‌دهد و ارزش‌گذاری متفاوتی نسبت به بیت‌کوین برای آن ایجاد می‌کند.
  
• محققان استدلال کردند که مدل اثبات سهام (Proof-of-Stake) اتریوم ممکن است از امنیت شبکه بلندمدت قوی‌تری نسبت به استخراج بیت‌کوین پشتیبانی کند.

این پیش‌بینی، صدای برجسته دیگری را به بحث پیرامون ارزش بلندمدت اتریوم اضافه می‌کند؛ چرا که این ارز دیجیتال همچنان یکی از دارایی‌هایی است که به شدت در بازار زیر نظر قرار دارد.

لی این گزارش را به عنوان یک «نگاه تازه و جامع» به آینده اتریوم توصیف کرد. حمایت او بر این استدلال متمرکز بود که اتریوم می‌تواند از ویژگی‌هایی که با طلا و بیت‌کوین متفاوت است (از جمله درآمد استیکینگ و کاربرد شبکه) ارزش کسب کند.

در این گزارش آمده است که اتریوم می‌تواند بخشی از پرمیوم پولی (Monetary Premium) را که اکنون به طلا و بیت‌کوین مرتبط است، به خود اختصاص دهد. بر اساس این چارچوب، محققان فرصت ترکیبی بازار را حدود 31,500 تریلیون دلار برآورد کردند. با استفاده از عرضه در گردشِ اتریوم که حدود 121 میلیون سکه است، این محاسبات به قیمتی بالاتر از 250,000 دلار برای هر اتریوم اشاره دارد.

این پیش‌بینی یک مدل بلندمدت باقی می‌ماند، نه یک پیش‌بینی کوتاه‌مدت. با این حال، تأیید تام لی باعث شد تا این گزارش در سراسر بازار کریپتو (جایی که معامله‌گران همچنان در حال ارزیابی نقش اتریوم در برابر بیت‌کوین و سایر دارایی‌های بزرگ هستند) توجه بیشتری را به خود جلب کند.

بازدهی استیکینگ؛ مزیت رقابتی اتریوم در برابر طلا و بیت‌کوین

بخش کلیدی این گزارش بر مدل استیکینگ اتریوم تمرکز دارد. محققان می‌گویند اتریوم می‌تواند بازدهی سالانه حدود 2 تا 4 درصدی را برای هولدرهایی که توکن‌های خود را برای کمک به امنیت شبکه استیک می‌کنند، ایجاد کند. آن‌ها استدلال کردند که این امر به اتریوم ویژگی‌ای می‌بخشد که طلا و بیت‌کوین به این شکل ارائه نمی‌دهند.

در این گزارش بیان شده است که استیکینگ به یک واسطه مالی سنتی برای حفظ توانایی پرداخت بدهی (Solvency) وابسته نیست. این امر ریسک طرف مقابل (Counterparty Risk) را برای کاربرانی که مستقیماً از طریق شبکه استیک می‌کنند، کاهش می‌دهد.

این ادعا پایه و اساس مقایسه گزارش بین اتریوم و طلا را تشکیل می‌دهد. محققان انتقاد قدیمی وارن بافت (Warren Buffett) مبنی بر اینکه طلا در طول زمان غیرمولد باقی می‌ماند را تکرار کردند. آن‌ها خط فکری مشابهی را در مورد بیت‌کوین به کار بردند و استدلال کردند که مدل استیکینگ اتریوم یک پرونده کاملاً متفاوت برای ارزش‌گذاری ایجاد می‌کند.

مقایسه امنیت شبکه اثبات سهام اتریوم با استخراج بیت‌کوین

این گزارش همچنین آینده بیت‌کوین را با خروج نقره از سیستم پولی در اواخر قرن 19 مقایسه کرده است. محققان استدلال کردند که بیت‌کوین ممکن است با فشارهای ناشی از کاهش پاداش استخراج پس از رویدادهای مکرر هاوینگ (Halving) مواجه شود که این امر سؤالاتی را درباره امنیت شبکه در بلندمدت ایجاد می‌کند.

در مقابل، آن‌ها گفتند که مدل اثبات سهام اتریوم با قیمت مقیاس‌پذیر می‌شود، زیرا یک مهاجم باید مقادیر زیادی توکن خریداری کرده و به خطر بیندازد. این گزارش می‌گوید که این وجوه ممکن است در طول یک حمله توسط پروتکل مصادره و سوزانده شوند (Slashing)، که این امر هدف قرار دادن سیستم را بسیار پرهزینه می‌کند.

تغییر پارادایم ارزش‌گذاری؛ از طلای دیجیتال تا اوراق قرضه دیجیتال

حمایت تحلیلگر مطرحی مانند تام لی از هدف قیمتی 250,000 دلاری، فراتر از یک پیش‌بینی عددی ساده است و نشان‌دهنده یک «تغییر پارادایم» در نحوه نگاه وال‌استریت به اتریوم است.

بیت‌کوین تاکنون جایگاه خود را به عنوان «طلای دیجیتال» (ذخیره ارزش بدون بازده) تثبیت کرده است. اما اتریوم با انتقال به مدل اثبات سهام (PoS) و ارائه بازدهی 2 تا 4 درصدی در سال، خود را به عنوان یک «اوراق قرضه دیجیتال» (Digital Bond) یا سهام یک شرکت زیرساختیِ اینترنتی معرفی کرده است.

زمانی که سرمایه‌گذاران نهادی بتوانند روی یک دارایی با ارزش بازار چند تریلیون دلاری سود (Yield) دریافت کنند، جریان نقدینگی عظیمی از صندوق‌های بازنشستگی و شرکت‌های سرمایه‌گذاری به سمت آن سرازیر خواهد شد. ارزش‌گذاری 31,500 تریلیون دلاری دقیقاً بر پایه همین قابلیت تولید جریان نقدی (Cash Flow) بنا شده است.

همچنین، نقد گزارش به امنیت آینده بیت‌کوین در برابر اتریوم، یک بحث داغ و بسیار مهم است. با کاهش مداوم پاداش استخراج بیت‌کوین در دهه‌های آینده، امنیت این شبکه باید صرفاً بر اساس کارمزدهای تراکنش تأمین شود. اما امنیت اتریوم مستقیماً با افزایش قیمت آن بالاتر می‌رود.