برخی از مقامات با احتیاط به کاهش نرخ بهره در پایان سال چشم دوختهاند، اما برخی دیگر هشدار دادند که اگر تورم همچنان بالاتر از سطح هدف باقی بماند، ممکن است به افزایش نرخها نیاز باشد.
بر اساس صورتجلسه نشست ماه مارس کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC)، اعضای فدرال رزرو ایالات متحده بر سر این موضوع که آیا جنگ در خاورمیانه میتواند موجب کاهش بیشتر نرخ بهره پیش از پایان سال ۲۰۲۶ شود یا خیر، اختلاف نظر داشتند.
صورتجلسه FOMC؛ دوراهی فدرال رزرو در منگنه ژئوپلیتیک
روز چهارشنبه، فدرال رزرو صورتجلسه آخرین نشست خود را که در روزهای ۱۷ و ۱۸ مارس برگزار شده بود، منتشر کرد. این نشست با رای ۱۱ به ۱ پایان یافت تا نرخ بهره را در محدوده ۳/۵ تا ۳/۷۵ درصد ثابت نگه دارد؛ چرا که بسیاری از مقامات نسبت به پیامدهای احتمالی جنگ و معنای آن برای اقتصاد محتاط بودند.
در بحبوحه خطر درگیریهای بیشتر، اجماع رسمی به کاهش احتمالی نرخ بهره در سال جاری اشاره داشت، اما همانطور که مقامات فدرال رزرو در صورتجلسه خاطرنشان کردند، این اتفاق تنها در صورتی رخ میدهد که تورم از کنترل خارج نشود.
بر اساس صورتجلسه فدرال رزرو: «بسیاری از شرکتکنندگان ارزیابی کردند که به مرور زمان، اگر تورم در راستای انتظارات آنها کاهش یابد، احتمالاً کاهش محدوده هدف برای نرخ وجوه فدرال (نرخ بهره) مناسب خواهد بود.»
کاهش نرخ بهره عموماً بهعنوان یک کاتالیزور مثبت برای بازار کریپتو در نظر گرفته میشود، زیرا نقدینگی را برای سرمایهگذاری آزاد میکند و میتواند تقاضا را برای داراییهای پرریسک و سفتهبازانه افزایش دهد. آخرین کاهش نرخ بهره در تاریخ ۱۰ دسامبر ۲۰۲۵ رخ داد که در آن فدرال رزرو نرخها را ۲۵ واحد پایه کاهش داد.
در حالی که کاهش نرخ ممکن است همچنان برای امسال روی میز باشد، احساسات کلیِ برآمده از نشست این بود که «هنوز برای دانستن اینکه تحولات خاورمیانه چگونه بر اقتصاد ایالات متحده تأثیر میگذارد، خیلی زود است.»
نشست بعدی فدرال رزرو برای روزهای ۲۸ و ۲۹ آوریل برنامهریزی شده است.
سایه تورم و جنگ؛ تقابل احتمال کاهش یا افزایش نرخ بهره
در حالی که برخی از مقامات به طور محتاطانهای نسبت به کاهش نرخ بهره خوشبین بودند، برخی دیگر هشدار دادند که ممکن است برعکس این موضوع ضروری باشد.
«برخی از شرکتکنندگان به این نتیجه رسیدند که دلیل محکمی برای توصیف دوطرفه از تصمیمات آتی کمیته درباره نرخ بهره وجود دارد… که نشاندهنده احتمال مناسب بودن افزایشِ محدوده هدفِ نرخ بهره در صورت باقی ماندن تورم در سطوح بالاتر از هدف است.»
تورم تنها نگرانی موجود نبود؛ بسیاری از مقامات به خطرات نزولی در بازار کار اشاره کرده و استدلال کردند که «در وضعیت فعلیِ نرخهای پایینِ ایجاد شغل، شرایط بازار کار در برابر شوکهای نامطلوب آسیبپذیر به نظر میرسد.»
بر اساس ابزار FedWatch متعلق به گروه CME، در حال حاضر ۷۵/۶ درصد احتمال دارد که فدرال رزرو در نشست ۸ دسامبر در اواخر سال جاری، نرخها را در همان محدوده ۳/۵ تا ۳/۷۵ درصد حفظ کند.
در همین حال و در زمان نگارش این گزارش، احتمال کاهش نرخ بهره ۲۰/۴ درصد و احتمال افزایش نرخ تنها ۲/۴ درصد ارزیابی شده است.
چشمانداز کریپتو در تله تصمیمات فدرال رزرو
گزارش صورتجلسه اخیر فدرال رزرو نشان میدهد که سیاستگذاران اقتصادی آمریکا در یکی از پیچیدهترین موقعیتهای خود گرفتار شدهاند. از یک سو، سایه جنگ در خاورمیانه و خطر شوک قیمت انرژی (نفت) میتواند موج جدیدی از تورم را در جهان ایجاد کند که در این صورت، نهتنها کاهش نرخ بهره منتفی است، بلکه خطر افزایش مجدد آن بازارها را تهدید میکند. از سوی دیگر، نشانههای ضعف در بازار کار و کاهش تولید شغل، زنگ خطری برای رکود اقتصادی است که بانک مرکزی را برای کاهش زودهنگام نرخها تحت فشار میگذارد.
برای بازار ارزهای دیجیتال که بهشدت به نقدینگی آزاد وابسته است، این بلاتکلیفی به معنای تداوم نوسانات خستهکننده خواهد بود. احتمال بالای ۷۵/۶ درصدی برای ثابت ماندن نرخ بهره تا پایان سال، سیگنالی است مبنی بر اینکه نباید انتظار یک پمپ نقدینگی کلان و ناگهانی را در کوتاهمدت داشت.
معاملهگران هوشمند در این شرایط، چشمان خود را بیش از آنکه به چارتهای تکنیکال بدوزند، به دادههای تورم ماهانه (CPI) و گزارشهای اشتغال آمریکا معطوف میکنند؛ چرا که در این تقاطع تاریخی، کوچکترین ضعف در آمارهای اقتصادی میتواند ماشه کاهش نرخ بهره و شروع یک رالی صعودی تازه در بازار کریپتو را بکشد.
