پلتفرم کوینمارکتکپ (CoinMarketCap) چندین سیگنال کلیدی را شناسایی کرده است که وضعیت فعلی بیتکوین (BTC) را شکل میدهند؛ اما این سیگنالها اصلاً با یکدیگر همخوانی ندارند.
در حالی که نهنگها در سکوت در حال انباشت هستند و سرمایهگذاران خرد در حال فروش، هولدرهای کوتاهمدت در ضرر قرار دارند و در عین حال، حتی یکی از چهار شرطی که میتواند یک بازار صعودی (Bull Market) را تأیید کند، برآورده نشده است.
واکاوی سیگنالهای آنچین
یکی از شاخصهایی که این روزها بهشدت زیر نظر قرار دارد، «سیگنال شارپ بیتکوین» (Bitcoin Sharpe Signal) است که شتابِ بازده تعدیلشده با ریسک را اندازهگیری میکند. بر اساس دادههای کوینمارکتکپ، این شاخص در حال حاضر حوالی ۰/۴۰ نوسان میکند؛
این در حالی است که بیش از یک هفته پیش و زمانی که بیتکوین به مرز ۷۵,۰۰۰ دلار نزدیک میشد، برای مدت کوتاهی آستانه ۰/۵۰ را لمس کرده بود. تحلیلگران این پلتفرم میگویند که از نظر تاریخی، حرکت به بالای ۰/۵۰ نشانه آغاز فازهای صعودیِ قویتر بوده است، اما در حال حاضر این اندیکاتور در منطقهای قرار دارد که آنها آن را منطقه «پیشسیگنال» (Pre-signal) مینامند.
در همین حال، شاخص MVRV Z-Score (که ارزش بازار بیتکوین را با ارزش تحققیافته آن مقایسه میکند)، در حال حاضر روی عدد ۰/۵۶ قرار دارد که نشاندهنده بازیابی از کف ۰/۳۰ ثبتشده در ماه فوریه است. اما این رقم همچنان فاصله زیادی با سطح ۱/۴۲ در ماه ژانویه دارد؛ زمانی که ارزش بیتکوین در حدود ۹۶,۰۰۰ دلار بود.
عدد فعلی بین محدوده ۰/۴ و ۰/۸ قرار دارد که نشاندهنده «ارزش منصفانه» (Fair Value) است. این یعنی بیتکوین در حال حاضر نه ارزان است و نه بیش از حد داغ شده (Overheated) است.
محققان کوینمارکتکپ همچنین خاطرنشان کردند که هولدرهای کوتاهمدت (کسانی که این دارایی را کمتر از ۱۵۵ روز در اختیار داشتهاند)، در حال فروش با ضرر هستند. نسبت «ضرر به سود» آنها از ماه ژانویه تاکنون حدود ۸ تا ۱۰ برابر بوده است که بدترین رکورد آن تا این لحظه، عدد ۱۰/۵ بوده که در تاریخ ۴ فوریه ثبت شده است.
تضاد بزرگ در صرافیها؛ فرار نهنگها و تسلیم معاملهگران خرد
روشنترین سیگنال مثبت بازار از سمت جریان ورودی و خروجی صرافیها به چشم میخورد. کیف پولهایی که بیش از ۱ میلیون دلار بیتکوین در اختیار دارند، در طول هفته منتهی به ۲۴ مارس بیش از ۶,۰۰۰ واحد BTC از صرافیها خارج کردهاند، در حالی که هولدرهای کوچکتر دقیقاً در همان زمان در حال واریز داراییهای خود به صرافیها بودهاند.
به گفته تحلیلگران، این سناریو نشان میدهد که فشار فروش فعلی از سوی مشارکتکنندگان خرد وارد میشود. این واگرایی غالباً در فازهای اولیه بازیابی بازار ظاهر میشود؛ زمانی که بازیگران بزرگ در حال انباشت هستند، اما احساسات عمومی همچنان ضعیف و ترسان است.
با وجود این تحولات، مدل جامعتر «تلاقی» (Confluence Model) که شرایط قیمت، فعالیت شبکه، سودآوری و عرضه را ردیابی میکند، «صفر» سیگنال صعودی فعال را نشان میدهد؛ زیرا در حال حاضر هیچیک از ۴ دستهبندیِ ردیابیشده، معیارهای لازم برای تأیید بازیابی بازار را برآورده نمیکنند.
پرایس اکشن بیتکوین؛ سناریوی سقوط به ۶۰ هزار یا تکرار تاریخ؟
ارزیابی کوینمارکتکپ با تحلیلهای محتاطانه ناظران بازار نیز مطابقت دارد. تحلیلگری به نام ژل (Jelle) روز گذشته اعلام کرد که بیتکوین میتواند مجدداً به محدوده ۶۰,۰۰۰ دلار بازگردد و حتی در صورت شکسته شدن سطوح حمایتی،احتمال افت بیشتر تا ۵۰/۰۰۰ دلار نیز وجود دارد. معاملهگر دیگری به نام دکتر پرافیت (Doctor Profit) نیز هشدار داد که این ارز دیجیتال پیشگام هنوز به کف خود نرسیده است و پیش از هرگونه بازیابی پایدار، میتواند تا ۴۰,۰۰۰ دلار سقوط کند.
از سوی دیگر، تحلیگری با نام مستعار مرلین د تریدر (Merlijn The Trader) در ۲۴ مارس خاطرنشان کرد که شاخص قدرت نسبی (RSI) هفتگی بیتکوین برای چهارمین بار در تاریخ خود به محدوده «اشباع فروش» (Oversold) رسیده است.
در سه مورد قبلی (در سالهای ۲۰۱۹، ۲۰۲۰ و ۲۰۲۲)، این اتفاق به ترتیب با رشدهای ۲/۷۰۰ درصد، ۱/۸۰۰ درصد و ۳۵۰ درصدی همراه شده بود. این تحلیلگر سطح ۶۵,۰۰۰ دلار را بهعنوان محدودهای تعیین کرد که برای معتبر ماندن این الگوی تاریخی، حتماً باید حفظ شود.
در زمان نگارش این گزارش، بیتکوین درست زیر ۷۰,۰۰۰ دلار معامله میشد که نشاندهنده افت نزدیک به ۲ درصدی در ۲۴ ساعت گذشته، اما رشد ۱۱ درصدی در یک دوره ۳۰ روزه است.
پول هوشمند در برابر هیجان خرد؛ استراتژی بقا
دادههای آنچین در این گزارش، یک تصویر کلاسیک از «کفسازیِ فرسایشی» را در بازار کریپتو به نمایش میگذارند. در بازارهای مالی، انتقال ثروت همیشه از سمت «سرمایهگذاران عجول و احساسی» به سمت «سرمایهگذاران صبور» رخ میدهد. خروج بیش از ۶,۰۰۰ بیتکوین توسط نهنگها در برابر فروشهای توأم با ضررِ هولدرهای کوتاهمدت، دقیقاً تأییدی بر همین اصل است.
با این حال، قرار داشتن بیتکوین در محدوده «ارزش منصفانه» (MVRV Z-Score) و عدم صدور سیگنالهای صعودی قوی (مانند سیگنال شارپ بالای ۰/۵۰)، به ما میگوید که بازار هنوز کاتالیزورِ اقتصاد کلانِ لازم برای یک پمپ فضایی را پیدا نکرده است. در این شرایطِ خستهکننده (Choppy Market)، محتملترین سناریو ادامه نوسانات عرضی و پاکسازیِ قراردادهای اهرمدار (Leveraged) در دو سمت بازار است.
برای سرمایهگذاران هوشمند، پیروی از ردپای نهنگها (انباشت پلهای و اسپات) و دوری از معاملات هیجانی در محدودههای پرریسک (مانند از دست رفتن سطح حیاتی ۶۵,۰۰۰ دلار)، بهترین استراتژی برای عبور از این برزخ قیمتی خواهد بود.
