رویدادهای مهم فارکس و بازار جهانی (۲۵ آبان تا ۱ آذر )

با امضای رسمی رئیس‌جمهور دونالد ترامپ، طولانی‌ترین تعطیلی دولت در تاریخ ایالات متحده، سرانجام پس از چهل‌وسه روز پایان یافت؛

لایحه‌ی تأمین بودجه‌ی موقت تا تاریخ ۳۰ ژانویه ۲۰۲۶ در دفتر بیضی کاخ سفید امضا شد و قرار است روند بازگشایی تدریجی نهادهای دولتی از اواخر هفته آغاز شود ٬ هرچند مقام‌های اجرایی هشدار داده‌اند که بازگشت کامل ساختار اداری و رفع عقب‌ماندگی‌های ناشی از تعطیلی ممکن است تا یک هفته زمان نیاز داشته باشد. اکنون که این عامل عدم اطمینان سیاسی (حداقل به طور موقت) برطرف شده، توجه بازارها دوباره به سمت داده‌های بنیادین معطوف خواهد شد؛ سرمایه‌گذاران می‌توانند گزارش‌های کلیدی پیش رو را در «تقویم اقتصادی» این هفته رصد کنند.

 

مرور هفته گذشته: پایان تعطیلی ۴۳ روزه دولت و لغو داده‌های CPI

گزارش دفتر بودجه کنگره (CBO) نشان می‌دهد تعطیلی شش‌هفته‌ای دولت، رشد واقعی تولید ناخالص داخلی آمریکا را در سه‌ماهه‌ی جاری حدود ۱/۵ درصد کاهش داده است، و تنها نیمی از این افت احتمالا در ابتدای سال آینده با پرداخت حقوق‌های معوق و از سرگیری برنامه‌های دولتی جبران خواهد شد. اثرات تعطیلی در بخش حمل‌ونقل نیز آشکار شده است؛ به‌طوری که مدیرعامل شرکت هواپیمایی دلتا، اِد باستین، کاهش درآمد فصلی ناشی از لغو گسترده‌ی پروازها را تایید کرده، اگرچه انتظار می‌رود خطوط هوایی تا زمان جشن شکرگزاری به شرایط عادی بازگردند.

در بعد اجتماعی، بیش از ۴۲ میلیون آمریکایی کم‌درآمد به‌طور موقت از مزایای برنامه فدرال کمک غذایی (SNAP) محروم شدند، و این امر باعث افزایش فشار بر خیریه‌ها و بانک‌های غذا در سراسر کشور شد. مقام‌های ایالتی اعلام کرده‌اند که فعال‌سازی مجدد کارت‌های اعتباری خانوارهای واجد شرایط و بازسازی زیرساخت توزیع مزایا ممکن است تا چند روز زمان ببرد؛ عاملی که می‌تواند به ازدحام و اختلال موقت در سیستم پرداخت‌های اجتماعی منجر شود.

در محور آماری، تعطیلی دولت موجب توقف کامل انتشار داده‌های اقتصادی رسمی گردید؛ از جمله گزارش‌های اشتغال و تورم ماه اکتبر که طبق اعلام سخنگوی کاخ سفید، کارولاین لیویت، به علت بسته بودن ادارات دولتی لغو شده‌اند. اداره آمار کار آمریکا (BLS) نیز وعده داده است که تقویم جدید انتشار داده‌ها را برای جبران عقب‌ماندگی آماری به‌زودی منتشر کند.

در همین حال، بازارهای جهانی به اخبار اقتصادی اخیر واکنش نشان دادند. قیمت اونس جهانی طلا طی روزهای اخیر با کاهش روبه‌رو شده است؛ عاملی که تا حد زیادی ناشی از اعلام سیاست‌های تجاری جدید دولت ترامپ و تصمیم برای کاهش تعرفه‌ها بر کالاهای اساسی غذایی و برخی واردات صنعتی بوده است. این اقدام با هدف کاهش فشار قیمتی بر مصرف‌کنندگان داخلی صورت گرفته، اما پیامد آن تقویت دلار و کاهش تمایل سرمایه‌گذاران به نگهداری طلا به‌عنوان دارایی امن بوده است.

در مجموع، پایان تعطیلی دولت، بازگشایی تدریجی فعالیت‌های فدرال، و سیگنال‌های مثبت از جانب رشد اقتصادی و سیاست‌های کاهنده هزینه‌های تجاری، فضایی از بهبود کوتاه‌مدت و تعدیل فشارهای تورمی را در بازار آمریکا ایجاد کرده است؛ هرچند تردیدها نسبت به اثرات بلندمدت این بحران اداری و پیامدهای اجتماعی ناشی از آن همچنان وجود دارد. از دید تحلیلگران، هرگونه نشانه‌ای از رشد اقتصادی یا کاهش هزینه‌های داخلی در آمریکا، به‌طور معمول موجب افزایش ارزش دلار و فشار نزولی بر قیمت طلا می‌شود، چراکه در دوره‌های ثبات اقتصادی تمایل بازار به دارایی‌های امن به شکل محسوسی کاهش می‌یابد.

 

در مجموع، این هفته ترکیبی از گزارش‌های تورمی، شاخص‌های پیش‌نگر فعالیت اقتصادی و صورت‌جلسه فدرال رزرو خواهد بود که جهت کوتاه‌مدت دلار و دارایی‌های ریسکی را تعیین می‌کند.

 

تحلیل بازار: چشم‌انداز هفته

بازارها در شرایط انتظاریِ پس از انتشار داده‌های تورمی آمریکا قرار دارند. دلار پس از اصلاح جزئی، در محدوده‌ی خنثی معامله می‌شود و بازدهی اوراق خزانه‌ی ده‌ساله در اطراف ۴ درصد ثابت مانده است.

سرمایه‌گذاران منتظرند ببینند آیا صورت‌جلسه‌ی FOMC نشانه‌ای از آمادگی اعضا برای کاهش نرخ بهره در نشست دسامبر دارد یا خیر.

در بریتانیا، شاخص‌های تورمی ماه اکتبر اهمیت بالایی برای مسیر پوند دارند؛ چنانچه تورم پایین‌تر از پیش‌بینی بیاید، احتمال تعدیل زودهنگام نرخ بهره توسط بانک انگلستان افزایش خواهد یافت. در اروپا نیز گزارش‌های مقدماتی PMI ماه نوامبر شاخصی از سلامت بخش تولید و خدمات خواهند بود.

در بازار ریسک‌پذیری، جریان‌های سرمایه به‌صورت محتاطانه در حال بازچینی‌اند—رشد دارایی‌های ریسکی در صورت داده‌های تورمی ضعیف‌تر ادامه می‌یابد و اعداد بالاتر از انتظار مجدد فشار فروش بر سهام و طلا را تقویت می‌کنند.

 

 

رویدادهای کلیدی این هفته

دوشنبه ۲۶ آبان ۱۴۰۴ – (۱۷ نوامبر ۲۰۲۵)

۰۳:۲۰ – ژاپن

تولید ناخالص داخلی فصلی (سه‌ماهه سوم – برآورد اولیه)

• مقدار قبلی: ‎۰/۵٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: در صورت افت شدید رشد اقتصادی، احتمال تضعیف ین تقویت می‌شود و بازار انتظار تمدید سیاست‌های فوق‌انبساطی را خواهد داشت. عدد بالاتر از انتظار می‌تواند باعث بازگشت بخشی از قدرت ین شود.

 

۱۷:۰۰ – کانادا

شاخص بهای مصرف‌کننده هسته سالانه (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ‎۲/۸٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: شاخص کلیدی برای بانک مرکزی کانادا جهت تصمیم‌گیری در مورد مسیر نرخ بهره. در صورت تورم بالاتر از انتظار، دلار کانادا تقویت و احتمال توقف کاهش نرخ‌ها افزایش می‌یابد.

 

۱۷:۰۰ – کانادا

شاخص بهای مصرف‌کننده سالانه (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ‎۲/۴٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: جهت عمومی تورم؛ عدد پایین‌تر از پیش‌بینی نشانه کاهش فشار قیمتی و تقویت احتمال سیاست انبساطی در ماه آینده است.

 

سه‌شنبه ۲۷ آبان ۱۴۰۴ – (۱۸ نوامبر ۲۰۲۵)

۰۴:۰۰ – استرالیا

صورت‌جلسه نشست بانک مرکزی استرالیا (RBA Meeting Minutes)

نوع رویداد: گزارش

اهمیت: بالا

تحلیل: هرگونه اشاره به تورم خدمات یا فشار دستمزدی می‌تواند سیگنالی برای افزایش بعدی نرخ بهره باشد. لحن انبساطی گزارش احتمال کاهش ارزش دلار استرالیا را بالا می‌برد.

 

چهارشنبه ۲۸ آبان ۱۴۰۴ – (۱۹ نوامبر ۲۰۲۵)

۱۰:۳۰ – بریتانیا

شاخص بهای مصرف‌کننده ماهانه (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ‎۰٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎–‎

اهمیت: متوسط

تحلیل: داده مقدمه‌ای بر تورم کل؛ عدد بالاتر از انتظار می‌تواند پوند انگلیس را تقویت و فشار بر بانک انگلستان برای حفظ نرخ بالا را افزایش دهد.

 

۱۰:۳۰ – بریتانیا

شاخص بهای مصرف‌کننده سالانه (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ‎۳/۸٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: داده محوری بریتانیا؛ در صورت کاهش شدید تورم، احتمال تعدیل نرخ بهره افزایش می‌یابد و پوند تضعیف می‌شود.

 

۱۰:۳۰ – بریتانیا

شاخص بهای مصرف‌کننده هسته سالانه (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ‎۳/۵٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎۳/۴٪‎

اهمیت: بالا

تحلیل: شاخص هسته تصویر دقیق‌تری از تورم پایدار می‌دهد؛ عدد بالاتر از انتظار افزایش احتمال موضع انقباضی بانک مرکزی را به‌همراه دارد.

 

۲۲:۳۰ – ایالات متحده

صورت‌جلسه کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC Minutes)

نوع رویداد: گزارش

اهمیت: بسیار بالا

تحلیل: جهت‌گیری اعضا در مورد موعد کاهش نرخ بهره یا توقف سیاست‌های انقباضی مشخص خواهد شد. لحن انقباضی موجب رشد دلار و فشار بر دارایی‌های ریسکی می‌شود، در حالی‌که اشاره به نرم‌تر شدن موضع فدرال، بازار سهام و طلا را تقویت می‌کند.

 

جمعه ۳۰ آبان ۱۴۰۴ – (۲۱ نوامبر ۲۰۲۵)

۱۰:۳۰ – بریتانیا

شاخص خرده‌فروشی ماهانه (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ‎۰/۵٪‎
• مقدار پیش‌بینی: ‎۰/۱٪‎

اهمیت: بالا

تحلیل: شاخص مهم رفتار مصرف‌کننده؛ عدد بالاتر از انتظار می‌تواند قدرت تقاضا را تأیید و از پوند حمایت کند. عدد ضعیف‌تر نشانه ادامه‌ی فشار رکودی است.

 

۱۲:۰۰ – منطقه یورو

شاخص‌های مقدماتی مدیران خرید HCOB (ماه نوامبر)

• شاخص ترکیبی: قبلی ‎۵۳/۹‎ | پیش‌بینی ‎–‎
• بخش تولید: قبلی ‎۴۹/۶‎ | پیش‌بینی ‎۴۹/۸‎
• بخش خدمات: قبلی ‎۵۴/۶‎ | پیش‌بینی ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: نوسان‌ساز کلیدی برای یورو؛ عددهای بالاتر از ۵۰ نشان‌دهنده رشد است، عددهای پایین‌تر فشار بر واحد پولی ایجاد می‌کند.

 

۱۲:۰۰ – منطقه یورو

سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا، کریستین لاگارد

نوع رویداد: سخنرانی

اهمیت: بالا

تحلیل: لحن سخنرانی در خصوص پایداری تورم و تصمیمات نرخ بهره می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت قیمت یورو را مشخص کند.

 

۱۳:۰۰ – بریتانیا

شاخص‌های مقدماتی مدیران خرید S&P Global (ماه نوامبر)

• ترکیبی: قبلی ‎۵۲/۲‎ | پیش‌بینی ‎–‎
• بخش تولید: قبلی ‎۴۹/۷‎ | پیش‌بینی ‎–‎
• بخش خدمات: قبلی ‎۵۲/۳‎ | پیش‌بینی ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: شاخص سلامت اقتصادی بریتانیا؛ ضعف در بخش تولید نشانه تداوم رکود است، بخش خدمات قوی‌تر می‌تواند بخشی از فشار را کاهش دهد.

 

۱۶:۱۰ – سوئیس

سخنرانی رئیس بانک ملی سوئیس، آقای شلگل

نوع رویداد: سخنرانی

اهمیت: متوسط

تحلیل: احتمال اشاره به تعدیل در نرخ‌های بهره یا سیاست ارزی سوئیس؛ اظهارات hawkish موجب تقویت قیمت فرانک می‌شود.

 

۱۸:۱۵ – ایالات متحده

شاخص‌های مقدماتی مدیران خرید S&P Global (ماه نوامبر)

• بخش تولید: قبلی ‎۵۲/۵‎ | پیش‌بینی ‎–‎
• بخش خدمات: قبلی ‎۵۴/۸‎ | پیش‌بینی ‎–‎

اهمیت: بالا

تحلیل: شاخص کلیدی فعالیت اقتصادی؛ اعداد بالاتر از انتظار موجب تقویت دلار و احتمال تأخیر در کاهش نرخ بهره می‌شود، اعداد ضعیف‌تر بازار سهام و طلا را حمایت می‌کند.

 

رویدادهای تکمیلی و موازی

• انتشار شاخص بهای تولیدکننده نیوزیلند در اواخر هفته، اهمیت کم اما تأثیر احتمالی بر دلار نیوزیلند دارد.
• سخنرانی‌های پراکنده اعضای فدرال رزرو در روز پنج‌شنبه درباره‌ دورنمای تورم و برنامه‌ی بازچینی سیاست‌های پولی.
• پیگیری داده‌های حجم معاملات اوراق خزانه آمریکا در پایان هفته برای بررسی فشار عرضه.
• در اروپا، داده‌های جزئی خرده‌فروشی اسپانیا و PMI فرانسه نیز منتشر خواهند شد (تأثیر محدود منطقه‌ای).

 

تحلیل نهایی: آیا FOMC سیگنال کاهش نرخ بهره در دسامبر را می‌دهد؟

هفته‌ی جاری برای بازارها از منظر تورم بریتانیا، گزارش‌های PMI اروپا و صورت‌جلسه‌ی فدرال رزرو اهمیت محوری دارد. پس از افت اخیر شاخص‌های تورمی آمریکا، نگاه معامله‌گران به این داده‌ها دوخته شده تا مسیر نشست دسامبر فدرال رزرو روشن‌تر شود.

در صورت تورم‌های پایین‌تر و لحن نرم‌تر در گزارش FOMC، بازارها احتمال کاهش نرخ بهره و رشد دارایی‌های ریسکی را افزایش خواهند داد. اما لحن محافظه‌کارانه و داده‌های تورمی بالاتر می‌توانند مجدداً دلار را در مسیر صعود قرار دهند.

مدیریت دقیق موقعیت‌ها و رعایت سطح ریسک در آستانه نشست‌های حساس پولی توصیه می‌شود.