رویدادهای مهم فارکس و بازار جهانی | تحلیل هفته ۱۱ تا ۱۷ آبان

هفته‌ی گذشته بازارهای مالی جهانی با دو رویداد تعیین‌کننده مواجه شدند که بر جهت انتظارات تورمی و جریان‌های سرمایه تأثیر چشم‌گیری داشتند: تعویق اعمال محدودیت‌های چین بر صادرات عناصر نادر و اظهارات هشدارآمیز رئیس فدرال رزرو، جروم پاول پس از نشست کمیته بازار آزاد (FOMC).

در بعد ژئوپلیتیکی، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور ایالات متحده، اعلام کرد دولت چین طرح اعمال محدودیت بر صادرات «عناصر نادر خاکی» (Rare Earths) را دست‌کم برای یک سال دیگر به تعویق انداخته است. این تصمیم که در پی مذاکرات مستقیم میان واشنگتن و پکن اتخاذ شد، آرامشی نسبی به بازارهای فلزات فناوری‌محور برگرداند. تحلیل‌گران معتقدند این اقدام، بخشی از استراتژی دوطرف برای کاهش تنش‌های تجاری است و می‌تواند فشار بر صنایع فناوری غرب را در کوتاه‌مدت کاهش دهد. در نتیجه، هفته با افزایش سهام فناوری و افت بهای فلزات خاص آغاز شد.

اما در سمت سیاست پولی، کانون توجه به نشست حساس فدرال رزرو و سخنان غیرمنتظره «جروم پاول» معطوف شد. پاول به‌طور غیرمستقیم تأیید کرد که کاهش نرخ بهره در نشست دسامبر «قطعی نیست»؛ اظهاراتی که فوراً به جهش بازدهی اوراق خزانه و تقویت محدود دلار منجر شد.

کاهش نرخ بهره با رأی ‌۱۰ موافق در برابر ‌۲ مخالف تصویب شد و دامنه‌ی نرخ‌ها به ۳/۷۵ تا ۴/۰۰ درصد رسید؛ اما اهمیت اصلی در اختلاف درونی اعضای FOMC بود٬‌اختلافی که از سال ۲۰۱۹ تا امروز بی‌سابقه تلقی می‌شود.

تحلیل تازه‌ی تیم FXPAY نشان می‌دهد که درون فدرال رزرو دو رویکرد کاملاً متفاوت شکل گرفته است: گروهی از اعضا نگران رکود و ضعف بازار کار هستند و گروهی دیگر، همچنان تورم در سطح ۳٪ سالانه را تهدیدی جدی می‌دانند.

پاول ضمن تأکید بر «ابهام داده‌ای» ناشی از تعطیلی دولت فدرال گفت: «بدون داده‌های رسمی، تصمیم‌گیری دقیق عملاً دشوار است.» او سپس اضافه کرد شاید زمان آن رسیده تا فدرال رزرو «دست‌کم یک چرخه» صبر کند.

به‌دنبال این اظهارات، احتمال کاهش مجدد نرخ در دسامبر از ۹۵٪ به ۵۸٪ سقوط کرد و بازده اوراق ده‌ساله خزانه به ۴٪ صعود کرد٬ بزرگ‌ترین افزایش روزانه در پنج ماه گذشته.

در بازار، شاخص دلار به محدوده‌ی ۹۸/۹۳۸ رسید و نوسان بین سطوح ۹۸/۵۰ تا ۹۹/۲۰ در انتظار داده‌های اشتغال نوامبر تثبیت شد. شاخص S&P500 بخش عمده‌ی رشد اولیه خود را از دست داد و معاملات طلا به نوسان جانبی تمایل پیدا کرد.

از نگاه بنیادی، فدرال رزرو با توقف سیاست انقباض ترازنامه از ابتدای دسامبر، عملاً وارد مرحله‌ای از «گذار مدیریتی» شده است ٬ نه کاملاً انبساطی و نه انقباضی. هدف اصلی پاول در شرایط فعلی، مدیریت انتظارات و جلوگیری از شکاف بیشتر میان جناح‌های داخلی FOMC است، آن هم در حالی که دولت ترامپ آشکارا خواستار تسریع روند کاهش نرخ‌هاست.

در نتیجه، هفته جدید در حالی آغاز می‌شود که:

• فشار سیاسی از جانب دولت آمریکا بر فدرال رزرو افزایش یافته،
• چین با تعویق در محدودیت صادرات عناصر نادر پیام مثبتی به بازارهای فناوری و کالایی فرستاده،
• و سرمایه‌گذاران جهانی نگاه خود را به داده‌های اشتغال و تصمیمات بانک‌های مرکزی اقیانوسیه معطوف کرده‌اند تا جهت آینده نرخ‌ها را ارزیابی کنند.

به گفته تیم FXPAY، این ترکیب از سیگنال‌های دوگانه (داویش پولی همراه با آرامش تجاری) می‌تواند بازارها را در مسیر «ثبات نسبی با نوسان محدود» تا زمان انتشار گزارش NFP آمریکا (که در تقویم اقتصادی این هفته مشخص شده) هدایت کند.

 

تحلیل بازار: چشم‌انداز هفته

بازارها هفته را با حالتی محتاط اما امیدوار به کاهش تدریجی تورم آغاز کرده‌اند. در آمریکا، داده‌های تورمی اخیر، چشم‌انداز تثبیت نرخ بهره را تقویت کرده‌اند، اما رشد ملایم شاخص‌های فعالیت اقتصادی مانع از قیمت‌گذاری قاطع برای کاهش نرخ در کوتاه‌مدت شده است.

در اروپا و بریتانیا، تضعیف رشد اقتصادی و فشار بر قیمت‌های مصرف‌کننده باعث شده احتمال «افزایش نرخ» از سوی بانک‌های مرکزی به حداقل برسد.

در عین حال، در استرالیا و نیوزیلند با وجود ثبات نرخ‌های بهره، تمرکز بر داده‌های اشتغال و تراز تجاری باقی خواهد ماند.

ریسک‌پذیری جهانی در این هفته به‌شدت وابسته به داده‌های NFP آمریکا (جمعه) است. اگر این گزارش قوی‌تر از انتظار باشد، دلار رشد می‌کند و طلا تحت فشار قرار می‌گیرد.

 

رویدادهای کلیدی این هفته (به وقت تهران)

 

دوشنبه ۱۱ آبان ۱۴۰۴ – (۳ نوامبر ۲۰۲۵)

چین – ساعت ۰۵:۱۵

شاخص مدیران خرید بخش تولید (ماه اکتبر)

• مقدار قبلی: ۵۱/۲
• مقدار پیش‌بینی: ۵۰/۹

اهمیت: زیاد

تحلیل: عددی بالاتر از انتظار نشانگر تداوم رونق بخش تولید چین بوده و می‌تواند منجر به رشد بازارهای کالایی و افزایش ارزش دلار استرالیا شود. برعکس، داده ضعیف نشانه‌ای از کاهش تقاضا در اقتصاد چین خواهد بود که ریسک‌گریزی جهانی و تضعیف AUD را در پی دارد.

 

سوئیس – ساعت ۱۱:۰۰

شاخص قیمت مصرف‌کننده سالانه (ماه اکتبر)

• قبلی: ۰/۲٪
• پیش‌بینی: ۰/۳٪

اهمیت: متوسط

تحلیل: رشد ملایم تورم در سوئیس معمولاً اثر مستقیم زیادی بر فرانک سوئیس ندارد، اما تأیید‌کننده‌ی روند تدریجی بازگشت تورم به محدوده هدف بانک ملی سوئیس است.

 

ایالات متحده – ساعت ۱۸:۳۰

شاخص مدیران خرید بخش تولید (ISM) – ماه اکتبر

• قبلی: ۴۹/۱
• پیش‌بینی: ۴۹/۲

اهمیت: زیاد

تحلیل: در صورت عددی بالاتر از ۵۰، رشد تولیدی آمریکا تأیید و دلار تقویت می‌شود. مقادیر زیر ۵۰ نشانگر انقباض و فشار نزولی بر USD است.

 

کانادا – ساعت ۲۲:۰۰

سخنرانی رئیس بانک مرکزی کانادا (تِف مکلم)

اهمیت: زیاد

تحلیل: لحن سخنرانی (هاکیش یا داویش) می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت دلار کانادا را مشخص کند، به‌ویژه در آستانه‌ی داده‌های اشتغال روز جمعه.

 

سه‌شنبه ۱۲ آبان ۱۴۰۴ – (۴ نوامبر ۲۰۲۵)

استرالیا – از ساعت ۰۷:۰۰ به بعد

تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی استرالیا

• قبلی: ۳/۶٪
• پیش‌بینی: ۳/۶٪

همراه با:

• بیانیه نرخ بهره
• گزارش سیاست پولی
• کنفرانس خبری ساعت ۰۸:۰۰

اهمیت: بسیار زیاد

تحلیل: بازار انتظار تغییر نرخ ندارد، اما لحن بیانیه تعیین‌کننده است. بیانیه‌ی متمایل به انقباض (هاکیش) می‌تواند باعث رشد AUD شود، درحالی‌که تأکید بر رکود یا ضعف رشد بر AUD فشار می‌آورد.

منطقه یورو – ساعت‌های ۱۱:۱۰ و ۱۳:۱۵

دو سخنرانی رئیس بانک مرکزی اروپا (خانم کریستین لاگارد)

اهمیت: بالا

تحلیل: هرگونه اشاره به نرخ‌های بهره یا سیاست‌های ترازنامه‌ای می‌تواند بر قیمت یورو اثر کوتاه‌مدت بگذارد.

 

چهارشنبه ۱۳ آبان ۱۴۰۴ – (۵ نوامبر ۲۰۲۵)

نیوزیلند – ساعت ۰۱:۱۵

تغییرات اشتغال (سه‌ماهه سوم)

• قبلی: ۰/۱-٪
• پیش‌بینی: ۰/۱٪

نرخ بیکاری

• قبلی: ۵/۲٪
• پیش‌بینی: ۵/۳٪

اهمیت: زیاد

تحلیل: هرچه نرخ بیکاری کمتر و اشتغال بالاتر گزارش شود، دلار نیوزیلند (NZD) حمایت می‌شود. داده ضعیف می‌تواند انتظارات برای کاهش نرخ بهره را افزایش دهد.

 

چین – ساعت ۰۵:۱۵

شاخص مدیران خرید بخش خدمات (ماه اکتبر)

• قبلی: ۵۲/۹
• پیش‌بینی: ندارد

اهمیت: متوسط

تحلیل: رشد این شاخص تقاضا در بخش خدمات چین را تأیید کرده و بر بازار کالا و ارزهای وابسته (AUD/NZD) اثر مثبت دارد.

 

ایالات متحده – ساعت ۱۶:۴۵

تغییرات اشتغال بخش خصوصی ADP (ماه اکتبر)

• قبلی: ۳۲- هزار نفر
• پیش‌بینی: ۲۵ هزار نفر

 

ایالات متحده – ساعت ۱۸:۳۰

شاخص مدیران خرید بخش خدمات (ISM) ماه اکتبر

• قبلی: ۵۰
• پیش‌بینی: ۵۱

اهمیت: بسیار زیاد

تحلیل: ترکیب داده‌های اشتغال خصوصی و PMI خدماتی تصویر دقیقی از سلامت بازار کار و مصرف آمریکا ارائه می‌دهد. اگر ارقام بالاتر از توقع بیایند، انتظارات برای کاهش نرخ بهره تضعیف و دلار تقویت می‌شود.

 

پنج‌شنبه ۱۴ آبان ۱۴۰۴ – (۶ نوامبر ۲۰۲۵)

استرالیا – ساعت ۰۴:۰۰

تراز تجاری ماه سپتامبر

• قبلی: ۱,۸۲۵ میلیون دلار استرالیا
• پیش‌بینی: ۳,۸۵۰ میلیون دلار استرالیا

اهمیت: زیاد

تحلیل: مازاد تجاری بالاتر نشانگر رشد صادرات و پشتیبان دلار استرالیاست؛ رقم پایین‌تر از انتظار اثر منفی خواهد داشت.

 

منطقه یورو – ساعت ۱۳:۳۰

خرده‌فروشی سالانه (ماه سپتامبر)

• قبلی: ۱٪
• پیش‌بینی: ۱٪

اهمیت: زیاد

تحلیل: ثبات رشد فروش خرده‌فروشی نشانه‌ای از ضعف تقاضای مصرف‌کننده در منطقه یورو است و می‌تواند یورو را اندکی تحت فشار قرار دهد.

 

بریتانیا – ساعت ۱۵:۳۰ و ۱۶:۰۰

تصمیم نرخ بهره بانک مرکزی انگلستان

• قبلی: ۴٪
• پیش‌بینی: ۴٪

صورت‌جلسه، گزارش و خلاصه سیاست پولی

رأی اعضای کمیته:

• کاهش نرخ: ۳ رأی (پیش‌بینی: ۲)
• افزایش نرخ: ۰ رأی
• تثبیت نرخ: ۶ رأی (پیش‌بینی: ۷)

سخنرانی رئیس بانک مرکزی (اندرو بیلی) ساعت ۱۶:۰۰

اهمیت: بسیار زیاد

تحلیل: انتظار می‌رود بانک انگلستان نرخ را بدون تغییر حفظ کند. افزایش تعداد آراء برای کاهش نرخ نشانه‌ای از چرخش تدریجی به سیاست تسهیلی است و می‌تواند ارزش پوند را تضعیف کند.

 

جمعه ۱۵ آبان ۱۴۰۴ – (۷ نوامبر ۲۰۲۵)

کانادا – ساعت ۱۷:۰۰

تغییر خالص اشتغال (ماه اکتبر)

• قبلی: ۶۰/۴ هزار نفر
• پیش‌بینی: ندارد

نرخ بیکاری

• قبلی: ۷/۱٪
• پیش‌بینی: ۷/۲٪

اهمیت: زیاد

تحلیل: بازار کار قوی محرک رشد دلار کانادا و تضعیف USD/CAD خواهد بود. افزایش بیکاری فشار فروش بر CAD ایجاد می‌کند.

ایالات متحده – ساعت ۱۷:۰۰

تغییرات اشتغال غیرکشاورزی (NFP)

• قبلی: ۲۲ هزار نفر
• پیش‌بینی: ۵۰ هزار نفر

میانگین درآمد ساعتی ماهانه (۰/۳٪) و سالانه (۳/۷٪)

اهمیت: بسیار زیاد

تحلیل: داده‌ی کلیدی هفته. عددی بالاتر از انتظار (مثلاً بالاتر از ۵۰ هزار شغل و رشد درآمد بیشتر از ۰/۳٪) می‌تواند دلار را به‌طور گسترده تقویت کند و فشار نزولی برارزش قیمت طلا جهانی وارد نماید. برعکس، در صورت گزارش ضعیف، بازار احتمال کاهش نرخ در نشست‌های آتی فدرال رزرو را افزایش می‌دهد که به رشد طلا و دارایی‌های ریسکی منجر خواهد شد.

 

رویدادهای تکمیلی و موازی

• مجموعه‌ای از سخنرانی‌های مقامات بانک‌های مرکزی اروپا، انگلستان و کانادا در طول هفته، فضای انتظارات پولی را شکل خواهد داد.
• در آسیا، داده‌های PMI چین و تصمیم نرخ بهره استرالیا محور اصلی معاملات AUD/NZD خواهند بود.
• در اروپا، ضعف خرده‌فروشی و مواضع محتاطانه لاگارد احتمال تثبیت بازه قیمتی EUR/USD را بالا نگه می‌دارند.

 

جمع‌بندی

در آستانه‌ی هفته جدید، بازارهای جهانی میان احتیاط فدرال رزرو و سیگنال مثبت تجاری از چین در نوسان‌اند. پاول با تأکید بر عدم قطعیت داده‌ها، احتمال کاهش دوباره نرخ بهره را پایین آورد و بازده اوراق خزانه به ۴٪ صعود کرد.

تعویق محدودیت صادرات عناصر نادر از سوی چین سبب شد بازارهای فناوری و فلزات آرام بگیرند و فضای «ثبات نسبی» بر معاملات حاکم شود.

در آسیا، تصمیم نرخ بهره استرالیا و داده‌های اشتغال نیوزیلند مسیر AUD و NZD را مشخص می‌کنند. در اروپا، لحن محتاطانه لاگارد و بانک انگلستان احتمال تغییر نرخ را تقریباً از بین برده و پوند و یورو تحت فشار قرار دارند.

تمامی نگاه‌ها به گزارش اشتغال آمریکا (NFP) در روز جمعه دوخته شده است٬ داده‌ای که جهت نهایی دلار، طلا و دارایی‌های ریسکی را تعیین خواهد کرد.

هفته‌ای پیشِ‌رو با نوسان محدود تا پیش از جمعه؛ اما انتشار NFP می‌تواند محرک اصلی حرکت تازه در بازارها باشد.