حجم معاملات استیبل کوین‌ها در سال ۲۰۲۴ از ویزا عبور کرد

استیبل‌کوین‌ها در حال تجربه رشدی انفجاری هستند و به باور برخی کارشناسان، به یکی از بزرگ‌ترین نوآوری‌های مالی دو دهه اخیر تبدیل شده‌اند. این دیدگاه با گزارشی از Bitwise پشتیبانی می‌شود که نشان می‌دهد در سال ۲۰۲۴، حجم تراکنش‌های استیبل‌کوین‌ها از شرکت خدمات پرداخت بین‌المللی ویزا پیشی گرفته است.

یکی از عوامل اصلی استفاده از استیبل‌کوین‌ها، کارایی بی‌نظیر آن‌ها در تسویه مالی است. این دارایی‌ها امکان انتقال تقریباً آنی پول را در هر ساعت از شبانه‌روز و با هزینه‌ای بسیار کمتر از سیستم‌های سنتی مانند SWIFT فراهم می‌کنند. این سرعت و مقرون‌به‌صرفه بودن در حال دگرگون کردن نحوه انتقال ارزش در مقایسه با روش‌های سنتی و کند مالی است.

در امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، استیبل‌کوین‌ها به عنوان واحد حساب و وسیله مبادله‌ای قابل اعتماد عمل می‌کنند و اجرای طیف وسیعی از فعالیت‌های مالی را ممکن می‌سازند.

هشدار درباره فشار بازخرید
با وجود رشد سریع، پذیرش گسترده استیبل‌کوین‌ها می‌تواند خطرات سیستمی قابل‌توجهی ایجاد کند که نیازمند مدیریت پیشگیرانه هستند. آندری گراچف، شریک مدیریتی DWF Labs، در این زمینه هشدار داده و بر خطر «فشار بازخرید» تأکید کرده است؛ خطری که به‌ویژه در مورد استیبل‌کوین‌های الگوریتمی مشهود است.

او توضیح می‌دهد:
«تصور کنید اگر کاربران به دلیل ترس از کاهش ارزش ناگهانی (depeg) بخواهند به صورت گسترده دارایی خود را خارج کنند، چه اتفاقی می‌افتد. این موضوع می‌تواند ناشران را بی‌ثبات کند و نوسانات گسترده‌تری در بازار ایجاد نماید، به‌خصوص در مورد استیبل‌کوین‌های الگوریتمی یا آن‌هایی که پشتوانه کافی ندارند.»

مدیریت ذخایر نیز یکی دیگر از نگرانی‌های کلیدی است. ذخایر ناکافی یا مبهم باعث تضعیف اعتماد شده و در صورت سقوط یک ناشر بزرگ، به گسترش ریسک در کل بازار منجر می‌شود؛ به‌ویژه اگر عملیات آن‌ها در حوزه‌های قضایی بدون نظارت دقیق انجام شود.

راهکارهای پیشنهادی برای مقابله با ریسک‌ها
برای مقابله با این خطرات، گراچف راهکاری چندلایه پیشنهاد می‌کند که شامل موارد زیر است:

اثبات ذخایر به صورت زنده و بر بستر بلاک‌چین
استفاده از پشتوانه‌هایی مانند اوراق خزانه‌داری آمریکا با سررسید کوتاه یا ذخایر بانک مرکزی
تدوین مقررات قوی که تضمین‌کننده تفکیک وجوه، شفافیت حاکمیتی و ممیزی قراردادهای هوشمند باشند
گنجاندن سازوکارهای مدیریت ریسک در پروتکل‌ها، مانند توقف خودکار معاملات و محدود کردن خروج وجوه در دوره‌های پرتنش

رشد استیبل‌کوین با خطرات همراه است
بر اساس داده‌های Bitwise، حجم تراکنش‌های استیبل‌کوین‌ها در سال گذشته به ۱۴ تریلیون دلار رسید، در حالی که این عدد در سال ۲۰۲۳ حدود ۷ تریلیون دلار بود. برای مقایسه، در سال ۲۰۲۰ حجم تراکنش‌های استیبل‌کوین‌ها تقریباً ۱۰ برابر کمتر از ویزا بود و کمتر از پنج سال طول کشید تا این فاصله بسته شود. این تقاضای واضح و رو به رشد باعث شده برخی مؤسسات مالی و حتی ایالت وایومینگ آمریکا، به فکر عرضه استیبل‌کوین خود بیفتند.

مقررات و پذیرش استیبل‌کوین
با این حال، برخی ناظران مانند پتر کوزیاکوف، هم‌بنیان‌گذار و مدیرعامل Mercuryo، درباره این‌که آیا استیبل‌کوین‌های صادرشده توسط مؤسسات مالی سنتی همانند USDT یا USDC عمل خواهند کرد، ابراز تردید کرده‌اند.

او می‌گوید:
«نکته مهم این است که آیا استیبل‌کوین‌های بازار سنتی (TradFi) بر بستر بلاک‌چین‌های عمومی و بدون نیاز به مجوز فعالیت می‌کنند یا روی شبکه‌هایی خصوصی و محدود.»

مایک بلیک-کرافورد، مدیر ارشد بازاریابی World Mobile Group، نیز در گفت‌وگو با Bitcoin.com گفته که بانک‌ها در بازارهای توسعه‌یافته و نوظهور بیشتر تمایل به مدل‌های محدودشده دارند، ولی این مدل‌ها ممکن است مشکلاتی ایجاد کنند.

او افزود:
«این موضوع باعث تنشی جالب می‌شود که ما در بازارهایی مانند پاکستان و زنگبار در مقایسه با آمریکا شاهد آن هستیم – مؤسسات سنتی به دنبال مزایای کارایی استیبل‌کوین‌ها هستند، اما بدون تمرکززدایی‌ای که آن‌ها را برای شمول مالی بسیار قدرتمند کرده است. یافتن این تعادل برای ورود بانک‌ها به حوزه‌ای که شرکت‌های بلاک‌چینی بومی مانند World Mobile قبلاً موارد استفاده واقعی ایجاد کرده‌اند، حیاتی خواهد بود.»

آینده مقررات استیبل‌کوین
با این حال، شکل نهایی استیبل‌کوین‌هایی که توسط مؤسسات مالی سنتی صادر می‌شوند، احتمالاً بستگی به قوانینی خواهد داشت که در کنگره آمریکا و اتحادیه اروپا به تصویب می‌رسند. تا همین اواخر، انتشار استیبل‌کوین‌ها تقریباً بدون نظارت بود، اما حوادثی مانند کاهش ارزش یا فروپاشی برخی از آن‌ها باعث شد نهادهای نظارتی جهانی قوانینی برای آن تنظیم کنند.

در حالی که بحث درباره نوع دارایی‌هایی که باید پشتوانه استیبل‌کوین‌ها باشند در جریان است، بلیک-کرافورد می‌گوید که شفافیت مقرراتی دقیقاً همان چیزی است که صنعت پول موبایلی به آن نیاز دارد.

او گفت:
«قانون STABLE می‌تواند نقطه عطف مهمی باشد که به رشد قابل‌توجه فعالیت‌های ما در آمریکا منجر شود. وقتی با مشتریان آمریکایی‌مان درباره گزینه‌های پرداخت صحبت می‌کنیم، بحث بلافاصله به نگرانی‌های نظارتی می‌رسد – آن‌ها هم می‌خواهند مانند مشترکین ما در آفریقا از پرداخت‌های بدون دردسر بهره‌مند شوند، اما با چارچوب‌های حقوقی واضحی که از دارایی‌هایشان محافظت کند.»

علاوه بر قوانین STABLE و GENIUS، مسیر آینده استیبل‌کوین‌ها با هماهنگی بین‌المللی بر سر استانداردهای پرداخت مرزی نیز تعیین خواهد شد. به گفته گراچف، بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی (BIS) و صندوق بین‌المللی پول (IMF) «احتمالاً رهبری این مسیر را بر عهده خواهند گرفت.»

او همچنین معتقد است یافتن چارچوب‌هایی که تعادل درستی بین حفظ حریم خصوصی و تطابق با قوانین برقرار کنند، در گسترش استفاده از استیبل‌کوین‌ها نقش حیاتی خواهد داشت.

گراچف می‌گوید:
«چالش بزرگ دیگر برای نهادهای نظارتی، برقراری توازن بین حریم خصوصی و تطابق است. چطور می‌توان هویت‌های قابل برنامه‌ریزی و رهگیری تراکنش‌ها را تعریف کرد، بدون اینکه به حقوق کاربران آسیب زد؟ رسیدن به این تعادل برای پذیرش گسترده استیبل‌کوین‌ها حیاتی خواهد بود.»